投資歐洲公司債如今還要倒貼錢

來源:華爾街日報
日期:2016/09/07 13:04 

投資者如今借錢給公司還要倒貼錢，這是激進央行政策正在顛覆傳統融資模式的新跡象。

德國消費品公司漢高(Henkel AG)、法國製藥商賽諾菲集團(Sanofi, SNY)週二各自以高於面值的價格發行了零息債券。這意味著投資者所支付的成本要高於未來幾年債券到期時他們能拿回的錢。

今年以來，許多政府已經能夠以負收益率發行債券。但對於公司來說，這種情況還很少見，因為公司債需要投資者承擔信用風險。



出現這種情況的原因是，歐洲央行今年夏天把債券購買項目從國債擴大至了公司債，從而為公司債創造了更多需求，并拉低了收益率。不過，即便這種定價解釋得通，一些投資者仍要努力適應這個概念。

PGIM Fixed Income歐洲公司債部門主管法利(Edward Farley)提到週二的債券交易時表示，人們正在嘗試理解這個概念；要求一家公司照看你的資金、兩三年之後還給你的錢更少，這種情況似乎是匪夷所思。

以肯定虧錢的價格購買債券﹐這似乎違反常理。但投資者的選擇有限，因為大量政府債券的收益率在負值區間進一步下滑，而且持有現金也有成本。一些投資者或許押注央行的購債計劃會進一步推高債券價格﹐使他們可在到期前賣出債券而獲利。其他投資者可能會被要求投資某些類型的債券。

根據向投資者發布的交易通知﹐寶瑩(Persil)洗衣液和樂泰(Loctite)膠水的生產商漢高公司發行了5億歐元（5.58億美元）的2年期債券﹐賽諾菲集團發行了10億歐元債券﹐2020年1月到期。通知顯示﹐這兩只債券都將令購買者略微虧損（兩只債券的發行收益率都為-0.05%）﹐並且都是更大規模發債計劃的一部分——發債計劃包含收益率很低但為正值的債券。

賽諾菲的一位發言人表示﹐由於利率處於紀錄低點，公司決定利用這個機會。

漢高不予置評。