歐洲公司向歐央行定向增發債券融資

來源:華爾街日報
日期:2016/08/22 16:47

歐洲央行的公司債購買計劃激發了信用債市場的諸多反響，一些投資銀行和公司甚至正在推出專供該央行購買的新債。

在兩宗交易中，歐洲公司通過定向增發方式直接向歐洲央行出售了債券；定向增發是指債券被出售給特定買家，而不是在更大範圍內拍賣。

在當前貨幣政策已處在非常規階段的背景下，這些例子凸顯出銀行和公司多麼迅速地適應了上述極端貨幣政策。過去10年來，央行大規模購買國債已成為常見的做法，其目的是降低借款成本並鼓勵投資者承擔更多風險。一些央行近期轉向負利率政策，顛覆了貸款的傳統方式。如今，央行正在邀請私營部門發行專供央行購買的債券，從而得以繼續向金融系統注入資金。



歐洲央行沒有直接指示公司發行特定債券，但該央行明確表露了迫切的購債意願，並且列出了其想購買債券的細節。歐洲央行並不是唯一這樣做的央行：日本央行去年底表示，將購買由公司股票組成的交易所交易基金(ETF)，這些公司必須是那些不斷增加實物資本和人力資本支出的公司，實際上就是引導基金經理去構建這類可供購買的ETF。

央行的大規模購買行動減輕了公司和政府的負擔，現在企業和政府能以超低利率借款。但同時也招致了批評，批評人士稱，這些極端政策扼殺了退休基金等其他投資者可獲得的回報，同時給經濟和金融系統帶來價格可能過高的債務。

歐洲央行的最新數據顯示，自6月初開始購債以來直至8月12日，歐洲央行已購買超過160億歐元的公司債。據歐洲央行稱，其中大部分是在二級市場上交易的已發行債券。

《華爾街日報》(The Wall Street Journal)對Dealogic和歐元區成員國央行數據進行的分析顯示，摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)安排了已由歐洲央行購買的兩次債券定向增發交易。

定向增發是指不向整體市場開放的非公開債券發行，通常依賴幾個願意購買某公司所發債券的投資者。

對於發債公司而言，這種定向增發可使該公司在無需草擬債券募集說明書的情況下迅速籌集資金。對於投資者來說，他們可在無需與更廣泛的投資界競爭的情況下保證買到很大一部分他們所希望購買的債券。

律所Shearman & Sterling LLP歐洲資本市場主管Apostolos Gkoutzinis稱，通常情況下，定向增發沒有募集說明書，沒有任何透明度，也沒有新聞發佈會；一切都是在不引人注意的情況下進行的。

歐洲央行通過職能類似於其分支機構的歐元區成員國央行執行債券購買計劃。

各銀行爭相滿足歐洲央行的需求。據知情人士透露，當瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG, CS)意識到與歐洲央行這一新的最大買家之間的業務量不足時，該集團近幾週調整了對歐元區成員國央行的銷售覆蓋面。