日期:華爾街日報
來源:2016/06/29 14:03
上周英國公投決定退歐後，亞洲買家收購歐洲企業的創紀錄熱潮可能會隨之降溫。
銀行家和律師們說，預計亞洲買家將在接下來的幾周內採取靜觀其變的策略，一些正在進行中的收購交易可能會遭遇延遲。
英國退歐的公投結果加劇了圍繞該國如何解除與歐盟的貿易關系、移民法規以及其他政策紐帶的不確定性。分析師們說，孟買塔塔鋼鐵公司(Tata Steel Ltd.)出售旗下英國業務的努力可能也會因此變得棘手。銀行家警告稱，除此之外，脆弱的金融市場、歐洲潛在的政治後果都會幹擾到亞洲買家競購歐洲其他國家的公司。
據銀行家和律師透露，在經濟逆風、資產標價過高以及脫歐公投不確定性的壓力之下，今年英國的並購交易本就已經放慢步伐了。Dealogic數據顯示，2016年年初迄今，以英國企業為目標的並購交易數量較上年同期減少了超過64%。
不過，其他交易觀察人士說，股票走低、英鎊貶值（自從脫歐公投以來英鎊/美元已下跌10%）或許使得英國資產在亞洲那些雄心勃勃的買家眼裡變得更有吸引力。
瑞銀集團(UBS Group)亞太區並購業務主管瓊斯(Alison Harding-Jones)稱，中國買家投資中國境外資產的意願將保持強勁，當有關英國脫歐的陰雲散開後，他們可能會將此視作一個買進機會。
英國脫歐將如何影響亞洲買家對歐洲資產的需求這一問題對於歐盟和英國經濟都非常重要。根據Dealogic的數據，今年英國全民公投前，亞洲買家在歐洲的並購活動激增，亞洲買家收購了298家歐洲公司，交易估值達到創紀錄1,023億美元，較2015年同期增長68%。在此期間，中國買家最為活躍，在歐洲並購交易中佔比21.8%。
根據Dealogic的數據，英國公司與亞洲收購者之間還有18樁交易已經公布但尚未完成，這些交易的估值為36億美元（不包括債務）。其中最大一樁交易是私募股權投資公司貝恩資本(Bain Capital)和英國衛生部以8.2億英鎊（約合10.9億美元）將Bio Products Laboratory Ltd.出售給中資投資公司科瑞集團有限公司(Creat Group Corp.)的交易，該交易於5月份宣布。
另外，亞洲買家在歐洲其他地區還有115樁估值951.3億美元（不包括債務）的收購交易正等待批準。
其中包括中國迄今為止最大的境外收購交易，即仍待批準的中國化工集團公司(China National Chemical)以430億美元收購總部位於瑞士的先正達(Syngenta Ag, SYT)的交易。雖然瑞士不是歐盟成員國，但先正達的業務遍布整個歐洲。
銀行家稱，尋求購買資產和業務來將其引入國內的亞洲買家可能不會因英國脫歐而打消念頭。不過，希望利用英國業務進入歐洲其他市場的潛在買家，或尋求購買嚴重依賴歐洲銷售的資產的買家，眼下可能面對收購心生猶豫。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)駐香港亞洲並購業務聯席主管霍雋(John P. Hall)稱，如果亞洲買家的策略是基於向中國或亞洲進行引入的長期考慮，他們可能不會理會經濟不確定性和英國脫歐對目標公司表現的影響而推進收購計劃。他說，相反，如果其目的是通過英國進入歐洲市場，圍繞待議英國脫歐條款的不確定性將使亞洲買家打消念頭。
英國體育業吸引了亞洲買家的強烈興趣，特別是中國買家，而這個行業就是一個不太可能受到英國脫歐擔憂影響的收購目標，因為中國買家的目標是可向中國觀眾放送的娛樂節目。據一位知情人士稱，一些中資公司正在競購位於倫敦的體育經紀公司Stellar Group，該交易規模可能超過1.3億美元。該公司代表一些頂尖足球運動員。過去一年，中資公司曾斥資逾5億美元收購英國曼徹斯特城足球俱樂部(Manchester City)的部分股權以及阿斯頓維拉足球俱樂部(Aston Villa)的控股股權。
中國公司也在大舉收購德國資產，其中包括美的集團(Midea Group Co., 000333.SZ)針對德國機器人公司Kuka AG逾50億美元的收購提議。
接近美的和中國化工集團公司(China National Chemical Corp.)的知情人士稱，英國退歐對這兩家公司的收購交易沒有直接影響。
一些銀行人士稱，對於懸而未決的英國和歐洲資產收購交易而言，如果交易條款中含有允許在發生重大不利改變的情況下進行重新協商的規定，買方可能會試圖重新協商交易條款或者完全撤銷交易。但律師表示，此類條款很難執行，除非買方能夠成功說服賣方某事件將對未來業務產生重大不利影響，但就英國退歐件事而言，這一點很難証明。
據律師稱，一些商業地產的買家協商了英國退歐條款，根據相關條款，如果英國決定脫離歐盟，買方可以撤銷已經達成的交易。不過此類條款並不常見。
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