高盛唱衰美股，明年做白工

來源:時報資訊 
日期:2015/12/01 08:41

高盛發表最新研究報告，看空明年美股表現，指聯準會（Fed）升息與企業獲利擴張循環告終將抑制美股多頭，預料標普500指數2016年的起跑點就是年終的封關水位，意即全年將做白工。

高盛預估2016年底標普500指數的封關水位將落在2,100點，與年初開紅盤水位一樣，報告指出：「我們預估美股大盤將連續第2年處於充滿不確定性的涉水狀態，2016的預測很多部分都與今年雷同。」



高盛表示，股市表現低迷主因在於基本面成長有限，美國2016與2017年經濟成長率預估都將只有2.2％，明年企業獲利成長率預估有10％，但這一部分可能會有誤導投資人的情形，因為明年大多數獲利成長將來自於能源產業，但能源類股獲利勁揚是因為今年比較基期過低所致。

此外，另一個不利美股走多的原因在於利率走升，高盛認為，Fed今年12月就會升息，整個升息循環並將歷時數年。

報告指出：「當投資人瞭解到升息循環比大多數人預期還要長時，將會壓縮本益比，而抵銷掉每股獲利成長的正面影響。」

按照高盛對標普500指數2016年底的封關水位預測，屆時大盤本益將跌至16.2倍。

至於美股面臨的不確定性因素，高盛報告共提及4大項，包括市場利率可能高於預期（高盛預估明年底聯邦基金利率1.4％，10年期美國公債殖利率3.0％）、全球經濟成長低於預期（高盛預估3.5％）、美國總統大選與地緣政治風險。

高盛表示，明年美股的最大支撐力量與今年一樣，還是得靠企業自力救濟，透過實施庫藏股來彌補散戶退場觀望買盤不足的動能缺口。

美股選股投資策略方面，高盛建議投資人把握3個要領：選財務體質強健、美國本土營收比重較高與獲利可持續成長的企業。