美國企業加速債務背負

來源:華爾街日報
日期:2015/05/04 10:56

美國企業和消費者現在都開始大舉借債。

連續三年破紀錄後，美國2015年公司債的發行速度處於史上最快水平。投資者通過股票經紀賬戶的借款水平也屢次刷新紀錄。家庭舉債增速曾在大蕭條期間嚴重受挫，之後也有所回升。

不過，雖然很多槓桿指標都在上升，但看漲股票和債券的投資者強調說，很多衡量美國整體經濟狀況和收入水平的指標也在改善，這表明債務負擔仍是可控的。



管理著1,280億美元資金的U.S. Bank Wealth Management固定收益研究部門主管韋爾(Jennifer Vail)說，她覺得現在還沒有出現任何預示危險的征兆。韋爾表示，槓桿率緩慢爬升，但在一個低利率環境你要預料到這一點。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的數據顯示，2014年底，高評級美國非金融類公司的淨槓桿比率為1.88倍。相比之下，金融危機前夕的2007年底淨槓桿比率為1.63倍。淨槓桿比率是債務減去現金後與年利潤的比率。

但據摩根士丹利的數據，公司利潤與年利息支出的比率為11.02倍，高於2007年底的9.43倍，意味著償債能力增強。

美國經濟在去年年中大幅增長後放緩，但消費支出繼續上升，就業崗位持續增加。去年年中，美國國內生產總值(GDP)折合成年率的增速為5%。

美國公司利潤率接近有史以來的最高水平，公司有充足的現金流用於償債。全球主要股指大幅走高，投資者持股價值擴大。家庭償債成本隨著利率大幅下降。

事實上，州和地方政府在公債市場的籌資規模有所下降。美國聯邦儲備委員會(簡稱：美聯儲)數據顯示，去年年底，市政債券（為道路、學校、下水道等事務融資）市場規模為3.65萬億美元，2010年底為3.77萬億美元。經紀商-交易商Loop Capital Markets首席策略師Chris Mier稱，經濟衰退後，投資者對基礎設施的興趣下降。

誠然，並非所有數據都那麼良好。穆迪(Moody's)數據顯示，第一季度末，評級為B3、評級展望為負面或更低的美國非金融企業為184家，兩年前為146家。

部分投資者表示做好了迎接市場低潮的準備，他們持有現金，準備在証券市場低位時入場。