席勒:景氣復甦...要強化願景靈感

來源:經濟日報
日期:2015/05/23 03:16

2008年金融海嘯已過去七年，但全球經濟仍千瘡百孔。憂懼讓個人勒緊褲帶、使企業怯於投資，結果使經濟更弱，憂懼更上心頭，於是更約束支出。惡性循環使經濟愈陷愈深，終難自拔。金融海嘯已成過去，但我們仍未擺脫情緒的低潮。

這有點像「怯場」心態。擔心自己表現不好，會令人猶豫不決、或喪失靈感。憂懼也造成焦慮，使人表現不佳。一旦惡性循環開始，便難以煞車。

然而，現在許多人認為當前經濟疲軟絕不只是因為「回饋圈」效應，一定還有更實際的東西。但實情並非如此，而最直接的證據就是：儘管利率已到谷底，投資就是無法回升。



過去五年多來，全球多數國家實質利率（經過通膨調整）都在零附近。公債最明顯，公司債殖利率也降到歷史低點。

在這種情況下，政府考慮修橋建路應是理想時機。若修一條路的成本為10億美元，之後每年將支出養護費用，每年對社會創造的淨利益是2,000萬美元，當長期實質利率為3%時，修路就不划算，因為利息成本會超過社會利益，但若長期實質利率只有1%，政府就應該借錢修路。這會是一項正確的投資。

以4日為例，30年期美國公債殖利率經通膨調整後僅0.86%，目前許多國家的利率都跟美國差不多。我們對提升道路品質的需求並未降低，因為隨著人口增加，投資的需求也將更明顯。但為何卻看不到修路熱潮？

人們承擔經濟風險的胃口之所以會減弱，可能並非完全源自於憂懼，也可能是認為其他人會害怕、或莫名其妙地認為景氣環境不適合，或甚至根本就缺乏靈感，而靈感卻適足以幫我們克服憂懼。

我要強調的是，在1929年經濟大恐慌之後，美國經濟成長最快的時期是1950年代及1960年代，當時政府大舉投資興建跨州公路系統。

再看當前美國經濟之所以相對較佳，靠的便是一些靈感。頁岩石油革命使能源價格下降，也使美國對進口石油的依賴降低。

近年來通訊業的大躍進，例如智慧手機、平板電腦等硬體及各種軟體等，也都原產於美國。

政府擴大支出如能引發像跨州公路系統那樣的靈感，就能刺激經濟進一步成長。如果認為政府無法刺激民眾的想像力，其實大錯特錯。政府不需要東做一點、西做一點，而是要幹大事、做革命性的事。

各國政府出資進行的太空探險計畫，如果是由科學家領導，而非官僚當家，就能引發豐富的靈感。憂懼正是當前經濟進步的重大障礙，而能夠為未來創造願景的靈感愈強，憂懼自然就會節節敗退。