QE引發的全球股市盛宴暗含風險

來源:華爾街日報
日期:2015/03/16 17:07 

在歐洲和日本苦於應對特大政經挑戰之際，兩地央行成功將歐洲和日本股市的魅力提升到令投資者幾乎無法抗拒的程度，但人們低估了這一壯舉蘊藏的巨大風險。這讓人憂心如焚。

眼下基金經理正按照超寬鬆貨幣環境的邏輯適時湧入股市，超寬鬆貨幣環境推動債券收益率大跌，令股市相對而言更具吸引力。

據基金追蹤機構EPFR稱，年初迄今，歐洲股票基金資金流入為360億美元，日本股票基金資金流入76億美元，而“國際”發達市場股票基金流入150億美元。這三類資金流入總和超出了美國和新興市場股票資金淨流出規模，而後兩個市場此前經歷過大幅上漲。



這些數字背後是日本央行和歐洲央行實施的債券購買計劃，即量化寬鬆(QE)。

潛在問題：QE催生了一種盲目且不惜一切代價買入的投資方式，這一方式可能對西方自由市場經濟結構造成持續破壞。

大量資金流入正在市場中引發價格扭曲，這可能持續損害市場的資本分配作用，併加劇破壞性的經濟緊張關係。

所有股票盲目上漲會損害市場分辨好股和差股的能力。

Guggenheim的邁納德(Minerd)表示，古典經濟學告訴我們，一旦扭曲資產價格，勢必出現投資不當的局面，最終演變為生活水平和經濟增長的長期惡化。

不僅如此，央行的這些做法勢必導致經濟矛盾加深，而這些矛盾最終可能威脅到經濟體本身。

隨著富裕的資產持有人從股價飆升中獲益，而通貨緊縮壓力令工資下降，財富分配不均現象愈發嚴重。這引發了政治緊張局勢和民粹主義思潮（在歐盟各國頗受推崇），進而威脅到自由貿易和經濟一體化，同時使商業環境變得不那麼友好。

有些人擔心量化寬鬆推動的這輪市場熱潮將帶來新一輪股市泡沫，泡沫破滅近在眼前。另外同樣重要的是，這輪熱潮還給整體經濟帶來了挑戰。