好日子到頭了

來源:時報資訊
日期:2015/01/08 07:47

債券天王葛洛斯（Bill Gross）周二向投資人提出謹慎以對的投資建議，認為2015年的金融市場將不是大豐收的一年，許多資產的報酬率不但低，甚至可能出現負數，尤其要注意風險性資產，因此適合風險胃納的時機已經過去。

葛洛斯在其1月投資展望報告裡，明白而直率地指出「好時光不再」（The good times are over.）。他建議投資人謹慎，即使是低報酬率也該感到滿意，因為環境已不適宜風險胃納。他認為在2015年，風險較高的資產報酬率會愈來愈讓人失望。

他早在周一，已在駿利（Janus）網站上預期2015年全球經濟低成長。儘管聯準會近期暗示會緊縮貨幣，但他認為聯準會發現要在2015年升息將面臨挑戰。



他周二表示，金融市場過去10年的多頭，是由信貸快速增長和低利率等因素推動。

每一次股市大跌或遇上危機事件，各國央行一再推出創造信貸和降息等寬鬆措施來因應，讓投資人誤以為貨幣政策能讓長期的景氣循環持續下去。

但這種債務的超級循環將很快到了必然結束的地步。由於各國央行面對零利率環境，尤其德國更處於負利率境地，到時候央行即使創造更多信貸，也無法再發揮任何激勵經濟的效用，情況如同日本失落的廿年。

他沒有明確指出債務超級循環的結束時間在什麼時候，卻強調非理性的市場往往會愚弄任何人，即使是最優秀的投資人也不例外。

他直言「在未來某個時刻…在許多領域上的資產報酬率可能轉為負數。」

他建議投資人應該考慮持有「具穩定現金流的高素質的資產」。

這包括美國公債、優質公司債、配發誘人股利的低負債公司股票、業務廣大與經營遍及多個地區而讓營收多元化的企業股票。