股市已反映價值 Fed沒那麼快升息

來源:鉅亨網
日期:2014/08/18 18:31

隨著 QE3 即將退場，投資人紛紛預期美國聯邦準備理事會可能會在今年底或明年初升息。但全球最大債券型基金 PIMCO 的創辦人，債券天王葛洛斯卻持不同的看法。

《CNNMoney》記者詢問債券天王葛洛斯，股市已有逾兩年沒有下跌 10% 的修正，投資人是否該憂心？葛洛斯認為投資人的確該憂心，因為股市已完全反映價值。股市不跌是因為有聯準會的 4 兆美元購債方案支撐，但由於央行已指出，將於 10 月底結束 QE3，股市正在反映這個情形，投資人必然該憂心。

由於美股本益比約在 15~16 倍，雖然不算貴，但是沒有了Fed的購債，投資人現在正在「逐漸退場」。



此外，由於美國一年期存款單利率只有 0.24%，5 年期只有 0.79%，似乎在懲罰存款者，被問及利率究竟會不會升高時，葛洛斯指出，以目前的情形來說，由於經濟和金融市場槓桿過高，而且經濟成長面臨逆風而不是助力，這種情形仍會持續下去，因此存款利率仍會持續偏低，也就是債券殖利率仍會持續偏低。

《彭博》於 8 月 12 日報導指出，葛洛斯創立的 PIMCO 基金 7 月份減持美國公債至 45%，低於 6 月份的 47%，亦低於 5 月份的 50%，顯示債券天王愈來愈不看好債券的獲利能力。

葛洛斯已增持非美國的已開發國家公債部位，由 16% 升至 17%。美銀美林的全球非美國政府公債指數顯示，7 月份該指數報酬率 0.6%，而今年以來截至 8 月 11 日為止，該指數報酬率 5.3%。相較之下美債分別為 0.2% 及 3.7%，顯示葛洛斯看壞美債不是沒有理由。

儘管投資人預期將利率維持在近零的聯邦準備理事會 (Fed) 將會升息，而且可望在明年第 1 季，但葛洛斯持相反態度，PIMCO 減持美債。葛洛斯對《彭博》記者指出，美國的薪資仍偏低，而薪資成長是 Fed 主席首要關切的事項，顯示債券天王似乎對升息並不抱持太大的期望。

PIMCO 今年以來報酬率 3.86%，優於 46% 的同類型基金。但是去年該基金虧損 1.9%，為 1994 年以來最大虧損幅度，落後 66% 的同類型基金。

葛洛斯看好短期美債，認為 Fed 不會太快升息。短債最近的表現落後長期公債，顯示經濟改善激勵投資人認為央行會加速升息。短債的價格波動比長債更容易受到投資人對貨幣政策的預期所影響。