2014年8月19日

席勒示警 美股太貴了


來源:經濟日報
日期:2014/08/18 03:27

2013年諾貝爾經濟學獎得主、投資理論大師席勒(Robert Schiller)再度警告,美國股價目前已非常昂貴;他所編製的「長期本益比(CAPE比率)」已經處於堪憂的高水平。

席勒在紐約時報撰文指出,一年前美股的長期本益比達到23倍,遠高於20世紀平均15.21倍的水平時,當時他就相當擔憂,但現在更升到25。130多年來美股只有3次出現此種情況,分別是1929、1999及2007,而達到此一高峰後股市隨即下挫。

他表示,CAPE比率並非用來標何時該買進、賣出。股市可能在此一水平維持數年之久,但投資人應該體認到目前股市已處於非常時期,應該面對一些嚴肅問題。



他指出,過去20年間CAPE比率相對偏高,超過20倍,只有18個月例外,且大部分集中在2007-09年的大衰退期間;當時股價曾經重挫。

股價已經偏貴多年,因而令人質疑是否有些合理的因素,能讓股價再漲個幾十年?他認為原因之一是公債價格過高(殖利率太低),為高股價提高比較基礎,這當然與聯準會的政策有關。

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