席勒示警 美股太貴了

來源:經濟日報
日期:2014/08/18 03:27

2013年諾貝爾經濟學獎得主、投資理論大師席勒（Robert Schiller）再度警告，美國股價目前已非常昂貴；他所編製的「長期本益比（CAPE比率）」已經處於堪憂的高水平。

席勒在紐約時報撰文指出，一年前美股的長期本益比達到23倍，遠高於20世紀平均15.21倍的水平時，當時他就相當擔憂，但現在更升到25。130多年來美股只有3次出現此種情況，分別是1929、1999及2007，而達到此一高峰後股市隨即下挫。

他表示，CAPE比率並非用來標何時該買進、賣出。股市可能在此一水平維持數年之久，但投資人應該體認到目前股市已處於非常時期，應該面對一些嚴肅問題。



他指出，過去20年間CAPE比率相對偏高，超過20倍，只有18個月例外，且大部分集中在2007-09年的大衰退期間；當時股價曾經重挫。

股價已經偏貴多年，因而令人質疑是否有些合理的因素，能讓股價再漲個幾十年？他認為原因之一是公債價格過高（殖利率太低），為高股價提高比較基礎，這當然與聯準會的政策有關。