如何投資資源短缺概念

來源:華爾街日報
日期:2014/06/11 11:26

有一種投資，在雞尾酒會上討論起來可能會有一點不恰當，但在高端家族理財室和對沖基金的圈子里面，它卻是大家熱衷于討論的話題。那就是利用世界資源的短缺獲利。

這種稀缺，不管是實際存在的還是想象出來的，常常成為當前媒體關注的焦點。投資公司表示，利用（或曰防止）預期中的短缺仍然是擁有資金和耐心的高端投資者所忽略的一條投資策略。例子很多，比如投資于探測管道滲漏的聲學技術，又比如買下愛達荷州一座可能儲藏著數百萬噸磷礦石的礦山。（了解磷的人也許不多，但它是生產很多產品的關鍵礦物質。）然后就創造了一個又一個的致富傳說。



比如，以資源稀缺性為投資重點、曾投資于精確灌溉管道和水處理系統的倫敦投資公司Impax Asset Management報告，它所管理的巴黎銀行水務基金(BNP Paribas Aqua)大幅增值415%。截至2013年歲末，該基金管理資產7.06億美元，相比之下，上年同期才1.37億美元。Impax公司資產配置負責人奧敏德‧迪隆(Ominder Dhillon)說：“更賺錢的投資概念是資源效率，而不是原材料。”

投資資源稀缺性，進而投資于資源效率，很容易受到人口變遷擴大、新興市場近期放緩等各種變動的影響。從眼前來看，更有效地運輸、使用資源的技術是一個熱門領域。舉個例子：Kleinwort Benson Investors從2000年起管理與水相關的資產，目前其環境投資策略下管理的資產有15億美元，13年管理期內11年都跑贏了摩根士丹利資本國際世界指數(MSCI World Index)。2013年，該公司水策略投資組合增值32%。

需要說明的是，短缺投資的時機可能很難把握。比如金融危機期間，銅價在投資者追捧短缺題材的過程中于2008年春季見頂。到2008年秋季，銅價已經下跌40%。

最誘人的市場之一，仍然是可飲用清潔水的供應。雖然地球上約70%的面積都是水，但只有2.5%的部分被視為淡水。最重要的水題材之一，便是在某些水策略投資組合中最高占據50%的基礎設施——從送水至居民家中的管道、水泵、閥門，到暴雨排水系統，再到農作物灌溉系統，林林總總。客戶包括家族理財室的舊金山投資公司Sonen Capital的高級執行董事勞爾‧波馬雷斯(Raul Pomares)說，水資源效率已經成為該公司的一個重要投資主題，約占其上市股權投資策略的20%。

目前世界最有錢的投資者當中，大約有23%住在亞洲。而在亞洲等新興市場，各國都需要用新的基礎設施來向不斷擴張的城市供應干凈水。國有企業中國光大控股有限公司(China Everbright Holdings)旗下環保企業中國光大國際有限公司(China Everbright International)在中國境內投資并運營污水處理廠，受到一些財富管理公司的青睞。迪隆說：“所有那些人都需要把污水處理掉并運走。這是一個長線增長主題。”Kleinwort Benson公司負責可持續投資策略開發的史蒂夫‧法爾奇(Steve Falci)說，另一些投資者感興趣的，則是在多個市場都有潛力實現利潤增長的水務基礎設施股，比如瑞士水泵生產商蘇爾壽(Sulzer)。他還說，另一家類似的公司、經銷管道和供熱產品的Wolseley仍然處于低估水平。Wolseley拒絕就自己的股價置評。

美國、英國等地方幾十年來管道投入不足的情況，讓投資者對新的管道技術有了興趣。加拿大艾伯塔省卡爾加里(Calgary)的Pure Technologies公司的聲學技術可以讓聲波在管道上回彈，從而發現哪些部位需要修補。富國銀行(Wells Fargo)旗下明尼阿波利斯超高凈值財富管理公司Abbot Downing的托馬斯‧雷蒙德(Thomas Raymond)將這類滲漏檢測服務稱為“伸手可摘的果實”。

一個不怎么起眼的市場是磷礦石。磷被用于化肥、牙膏等各種各樣的東西當中，我們身上的每一個細胞中都包含著磷元素。包括波士頓GMO公司管理資產約1,170億美元的杰里米‧格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)在內，一些投資者曾就這種元素敲響警鐘——不是因為目前供應不足，而是因為它的需求預計將會飆升，可能形成至少20年的短缺。另外，世界上85%的磷礦石儲備都被摩洛哥控制。格蘭瑟姆說，這是“一種奇怪的形勢”。

磷礦石供應受到的嚴格限制已經造成了價格的大幅上漲。加拿大磷礦開采公司Potash的股價在過去五年上漲接近17%。2008年磷礦石價格短暫飆升，漲幅達800%，原因之一便是大部分進口磷礦石的國家都只依靠一到兩個出產磷礦石的國家。悉尼科技大學(University of Technology in Sydney)可持續未來研究所(Institute for Sustainable Futures)首席研究員達娜‧科德爾(Dana Cordell)說，容易開采的便宜磷礦石基本已經采光，所以剩下的磷礦石質量較低，開采成本則更高。她說：“便宜的肥料已經成為過去時。”

多家公司都在尋找新的磷礦開采地區，畢竟它是無法在實驗室里復制的。有一家公司是多倫多的Stonegate Agricom，它有兩個大型磷礦項目正在開展，一個位于秘魯，另一個位于美國愛達荷州。該公司預計，后一個項目在礦山19年開采時長內的產量將接近1,700萬噸，最終有望降低美國磷礦石進口量。按計劃，生產將于2014年第四季度開始。該公司說，愛達荷項目的磷礦石等級在美洲已發現的磷礦石中是最高的，這樣就不需要建一個冶煉廠，從而降低了運營成本。

最后，稀缺資源最有效的使用方法（以及投資方法）或許是回收利用。在世界第五大磷礦石進口國澳大利亞，科學家正在利用遙感技術來了解農作物的生長究竟需要多少肥料。在歐洲和美國，研究人員正在探索回收動物及人類尿液所含磷元素的方法。比如佛羅里達大學(University of Florida)的研究人員去年發現，他們可以在大約五分鐘時間內提取尿液里97%的磷。科德爾說：“污水處理行業坐在了一座金礦上。”