料金融斷裂勢必發生

來源:香港商報
日期:2014/05/12 00:00

拒絕任何衍生品合約  股神料金融斷裂勢必發生

「股神」巴菲特關於金融衍生品的著名警告眾所周知，他把衍生品稱為「大規模殺傷性武器」。最近在接受《福布斯》雜誌采訪時，他更直截了當地預測總有一天會出現一場大規模「金融斷裂」，而且這種情形可能比2008年金融危機還要糟糕。

不看好大量衍生品

讓巴菲特憂心的是，他根本不能理解摩根大通資產負債表上的大量衍生品頭寸。像許多其他金融專家一樣，巴菲特不能真正估算出摩根大通的衍生品財務健康狀況。任何人都不可能猜測到摩根大通銀行目前盈利或虧損的程度，以及交易對手身份相關的風險、擔保抵押品的品質以及債務杠杆的多少。



巴菲特稱：「總有一天，無論摩根大通資產負債表上的資產水平有多大，它都不再重要。在數字足夠大以后，風險控制體系就會失效。我不相信他們建立的資金儲備能夠抵御衍生品的損失。所有的安全措施都沒有意義。我不想就大量的應收賬款和任何銀行密切相連。我不能牽涉其中。」他一個主要的擔憂是，針對「大到不能倒」的美國大銀行發起的大型網絡戰攻擊會擾亂金融市場。

巴菲特預測總有一天會（他不知道是什麼時候）出現一場大規模「金融斷裂」（字典顯示「斷裂」的意思是「結束、到期、停止、失效、倒閉和中斷」）。

避免與大行過多金融接觸

巴菲特的看法反映各國央行行長普遍持有的觀點，那就是公眾得知的大銀行資訊極其貧乏、極不完整且非常有限。

巴菲特稱，他拒絕和任何機構簽署任何長期衍生品合約，并提到科威特王國多年前因所持衍生品合約出現違約而面臨的困境。他甚至不會持有幾個星期的短期商業票據頭寸，因為他想避免因無法從交易對手那里收回預期應收賬款而陷入危機。巴菲特非常厭惡依賴從任何交易對手那里獲得大量貨幣應收賬款承擔的風險，這些交易對手顯然包括摩根大通。

這位美國最知名的投資大師對「金融斷裂」的厭惡必須引起人們的重視。這樣的情形可能導致巴菲特的伯克希爾-哈撒韋公司在凍結的衍生品交易中被拖欠數億美元的資金。他正在避免和「大到不能倒」的銀行涉及過多的金融聯系。

摩通CEO抱怨風險專家

至於摩根大通，該銀行的2014年年報中囊括了CEO戴蒙致股東信，其中他提到摩根大通「在我們看來具有高度流動性的大量資產」。根據戴蒙這封長達32頁的股東信，摩根大通擁有7410億美元的高流動性資產，包括4140億美元的現金，這些現金大部分是存在各中央銀行的存款，還有2440億美元的美國國債、外國主權債券和政府擔保或發行的證券。

然而在這封信中，戴蒙還抱怨摩根大通的衍生品投資將給這家銀行帶來更多的額外費用，包括資金成本、流動性和保證金要求。衍生品是摩根大通僅次於資產管理的第二大營收來源，而現在的一些進展卻將導致衍生品部門的運營費用飆升。

戴蒙似乎是被這一點所激怒，抱怨道，「幾乎每個人都變成了風險專家，凡事都能看到其背后的風險。他們不希望再像2008年那樣，忽略即將到來的風險。」巴菲特應該是他所說的這群人中的領袖。