來源:華爾街日報
日期:2013/07/17 10:47
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)縮減購債規模的計劃取決於包括經濟增速、就業市場、通貨膨脹率以及財政政策在內的四方面因素。
圍繞美聯儲政策走向的不確定性以及由此引發的困惑導致金融市場在過去幾週大幅震盪，而現在美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)又有一次向市場澄清的機會，他將於週三和週四在國會就貨幣政策思路發表證詞。
貝南克上月表示，如果美國經濟增勢達到美聯儲官員預期，那麼美聯儲可能在今年晚些時候開始縮減每月規模850億美元的購債規模，並在2014年中旬之前結束該計劃。此番講話引發金融市場劇烈震盪。
美聯儲刺激計劃縮減並最終退出的前提是：經濟增長加快、超低的通脹水平回升至2%、以及就業持續強勁。但如果經濟表現未實現這些目標，美聯儲將會重新考慮退出刺激計劃的時間表。
以下四個問題是美聯儲官員在確定何時為刺激政策剎車時要考慮的，同時也可能是國會議員在接下來兩天向貝南克提出的問題：
1、就業增長可持續嗎？
過去九個月，美國經濟每月創造的就業崗位略高於20萬。但據多數經濟學家估計，美國經濟過去九個月的折合成年率的增長率還不到1.5%。這兩項數字根本不匹配。
因為要實現如此強勁的就業增幅，經濟通常需要以遠高於1.5%的速度增長。貝南克在2012年3月份的一次講話中指出，經濟增長緩慢而就業狀況良好的反常現象是讓他感到困惑的問題。他當時表示，繼2007-09年經濟衰退期間過大力度的裁員之後，雇主可能在加緊招聘。
貝南克最終總結道，要想讓雇主繼續擴大員工規模，經濟可能還需要加快增長。然而，最新公佈的數據顯示，美國經濟增速並沒有加快，這就給新增就業的可持續性劃上了一個問號。
貝南克上週在波士頓表示，我們的預期是經濟增速將在一定程度上加快。但如果他的預期是錯的，那麼美聯儲官員可能就不希望著手縮減債券購買計劃了。
2、失業率數據誇大勞動力市場的強勁程度了嗎？
美聯儲在失業率問題上嘗試了許多方案。貝南克和其他官員此前設定了做出重大政策決定前所需達到的失業率目標：當失業率達到7%左右，美聯儲將結束債券購買計劃；當失業率降至6.5%，美聯儲將開始考慮上調短期利率。
不過，許多美聯儲官員對失業率是否是衡量就業市場狀況的合適指標提出質疑。過去一年，美國失業率從8.2%降至7.6%，呈現出明顯改善跡象。不過，失業率下降在一定程度上是因為許多人退出勞動力市場，這意味著這部分人不再被統計在失業人員之列。
貝南克在6月份的新聞發佈會上表示，目前勞動力市場中存在未充分就業、兼職就業、退出勞動力市場、就業參與率減少和長期失業等情況，這可能意味著失業率並未準確反應勞動力市場的真實狀況。
美聯儲設定的失業率門檻吸引了市場的諸多關注，換句話說，這可能最終會掣肘美聯儲的行動。
3、通貨膨脹率會重回目標水平嗎？
美聯儲較為看重的個人消費支出價格指數在5月份同比上升1%，遠低於其2%的目標水平。另外，勞工部(Labor Department)週二公佈的6月份消費者價格指數(CPI)同比上升1.8%。
美聯儲官員稱，通脹率受到臨時因素的抑制，將會在未來幾個月向2%的水平回升。
不過，一些民間經濟學家對通脹率處於低位是否全部歸咎於臨時因素提出質疑。
此外，一些美聯儲官員也提出同樣質疑。聖路易斯聯邦儲備銀行(St. Louis Fed)行長James Bullard在美聯儲6月份政策會議上提出異議，因為他擔心通脹率過低，並希望在會後聲明中體現出這種擔憂。當月會議紀要顯示，許多其他委員對低通脹水平感到擔憂，而且許多委員暗示他們將密切關注通脹率可能持續下行的跡象。
如果通脹率沒有向2%回升，那麼美聯儲可能就需要將債券購買計劃保持更長時間。
4、未來會出現更多財政問題嗎？
去年美聯儲的預期因聯邦政府增稅減支而不得不棄用，因為增稅減支對經濟的影響超過了美聯儲官員的預期。
眼下財政問題再度隱現，其中包括可能引發金融市場震盪的今秋聯邦債務上限討論、以及將於10月1日下一財年開始時全面生效的新一輪減支舉措。屆時國會還需要通過為政府運轉融資的法案，否則部分政府部門就將面臨關閉。
美聯儲可能會發現華盛頓的其他決策者才是所有經濟影響因素中最難以預料的，這會迫使美聯儲官員不得不重新制定政策。
貝南克上週也承認，目前就斷言已度過了財政緊縮帶來的衝擊還為時尚早。
沒有留言:
張貼留言