油價上漲的真正原因並非來自埃及

來源:華爾街日報/Liam Denning
日期:2013/07/04 10:33

石油多頭正在誤讀大眾的智慧。

紐約商交所近月交割的原油期貨週三飆升至每桶100美元上方，表面上看這似乎是埃及爆發大規模的抗議活動所致。

但值得提醒的是，埃及是一個石油淨進口國，不是石油淨出口國。埃及的蘇伊士運河(Suez Canal Authority)是石油和成品油的一條輸送通道，但蘇伊士運河管理局(Suez Canal Authority)的統計數據顯示，第一季度，每日途經運河的石油和成品油淨運量（由南向北運送與由北向南運送的石油及石油產品之差）大約為10.1萬桶，僅相當於全球日需求量的0.1%。美國能源部(U.S. Department of Energy)公佈的數據顯示，2011年連接埃及蘇伊士與地中海的原油管道每日輸送約170萬桶石油，比蘇伊士運河的輸送量要高，但也遠低於管道的輸送能力，這表明該石油輸送管道的重要性並不大。



眼下全球石油供應面臨一定的壓力，但壓力並非來自埃及。相比之下，埃及鄰國利比亞的石油供應受阻是一個更大的影響因素。另外，加拿大近期爆發洪水導致當地石油生產受阻，而最近幾週美國國內的石油供應增速也有所放緩。

但從更廣泛的角度看，目前的情況仍對油價不利。以過去四週的消費水平計算，6月中旬美國商業石油庫存（不包括戰略石油儲備）可滿足近62天的需求量，創下近20年來最高水平。6月底美國商業石油庫存有所下降，但仍可滿足約60天的需求量。

在北美石油產出回升而美國國內需求依然疲軟的情況下，石油庫存將出現上升。值得注意的是，雖然近月交割的原油期貨在過去一個月累計上漲約7美元/桶，但2016年以及更遠期交割的原油期貨價格卻出現了下跌。

考慮到之前需求增長一直依靠新興市場拉動，對石油多頭們而言，現在全球的石油市場前景甚至更加令人擔心。

中國的信貸緊張局勢可能是中國石油消費受到抑制的一個因素：中國5月份的石油消費量僅勉強高於上年同期水平。

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)全球投資策略師Francisco Blanch闡述了全球出現的更大範圍的信貸緊縮，美國聯邦儲備銀行(Federal Reserve， 簡稱：美聯儲)準備收縮購債計劃的信號可能加劇了這種局面。今年前五個月，新興市場的債券發行量較上年同期銳減60%。與此同時，新興市場貨幣的貶值意味著，總體而言，巴西、印度、南非等國家要為進口石油支付比2008年夏季油價（以美元計價）創下歷史高點時更多的本幣。

開羅的動亂值得警惕，但新興市場國家的很多城市都發生了動亂。引發這種情況的一大原因是經濟壓力，而石油也無法避免受到這種壓力的影響。