日本國債給日本央行出了一道難題

來源:華爾街日報
日期:2013/05/13 17:25

對日本央行(Bank of Japan)行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)來說，一切都進展順利。股市目前位於2008年以來的最高水平，日圓也終於由強轉弱。但日本規模10萬億美元的主權債市場是個例外。

週一日本國債價格連續第二個交易日下跌，10年期日本國債收益率上漲10.5個基點，至0.8%的高點，為2月份（也就是黑田東彥上任並開始大舉放鬆貨幣政策近兩個月前）以來的最高水平。

問題就在於，這一走勢完全與黑田東彥的期望相反。他原本計劃通過推低債券收益率來降低借貸成本，並刺激投資。日本央行曾表示，擴大債券購買規模理論上講將給債券收益率帶來下行壓力。



策略師們認為，日圓位於2008年以來最低水平以及股市的漲勢是國債遭拋售的原因，這些因素促使那些現在認為他們買進日本國債的價位可能過高的投資者拋售國債，或者在購買國債方面有所克制。

但投資者們稱，這些因素可能並不足以引發日本國債近期的走勢，有幾個交易日國債價格曾像過山車一樣大幅波動，他們也像黑田東彥一樣困惑。

T&D Asset Management Co.駐東京的全球固定收益投資部門總經理Yuichi Onsen表示，除了股市上漲和日圓走軟，另一個因素肯定是投資者對日本央行將進行的幾乎能夠控制市場的大規模國債買盤非常審慎，這種不確定性促使國債投資者要求更高的風險溢價，進而推升國債收益率。

Onsen表示，國債收益率的漲勢未必令人擔憂，因為日本主權債違約擔保成本仍在下降，但動盪的走勢仍令買家望而卻步。