金價暴跌前曾有若干預兆

來源:華爾街日報
日期:2013/04/17 17:02

黃金價格的大潰敗周一早上開始成形，此前，穩步上漲長達10年的黃金市場上周五出現暴跌，交易員因此為金價繼續下跌做好了準備。

倫敦的一些交易員周日晚間就抵達工作崗位，趕在亞洲的黃金市場開盤之前做好準備，還有一些交易員周一早上四點就位，雖然由於此時交易員人手不足，大多數交易要等到上午八點左右才能進行。

一名交易員說，在銀行和對沖基金的交易櫃台，一些人擔心會有大量最近購買黃金的投資者出售黃金，而不是繼續承擔虧損。上周財政困難的塞浦路斯出台了出售黃金的方案，高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)也建議做空黃金，此外，有跡象顯示美聯儲(Federal Reserve)的成員正在考慮減少對金融市場的支持，在此之後，波段交易開始增多。



然後，這些交易員看到了不斷惡化的最新經濟數據，中國第一季度的增長數據弱於預期。開市之後，市場迎來了大量交投和更深的下跌，一些投資者為了安全開始買入看跌期權（看跌期權可授予持有者以預先約定的價格出售的權利），這可能也增加了市場的賣盤壓力。

這次下跌讓交易員和投資者承受了數十億美元的損失。上周四到本周一，僅期貨市場的跌幅就達93億美元。

倫敦金屬交易所(London Metal Exchange, 簡稱LME)最大的經紀商之一Marex Spectron的貴金屬部門的經理戈維特(David Govett)說，每一次你以為應該到此為止了，但實際上並沒有。

黃金過去兩天13%的跌幅標志著黃金投資的一次可能具有歷史意義的逆轉，在12年的時間裡共上漲了超過500%之後，黃金已經獲得了廣泛的認可。黃金曾經被大眾作為波動性較小、收益較高的投資方式，現在人們則普遍認為，黃金與股票、債券和房地產市場一樣，既提供了潛在的回報，同時也存在相當大的風險。周二，金價略有反彈，6月份交割黃金期貨合約價格漲26.30美元，至每盎司1,387.40美元，漲幅1.9%。

一些交易員說，機構投資者賣盤主要集中在上周五，上周五的黃金價格下跌了4%，個人投資者的賣盤集中在周一，周一黃金價格下跌了9.4%。花旗集團(Citigroup Inc.)Delta 1交易部門負責人裡德(Seb Ridd)說，上周五可以說是一次大規模清算。他提到了大頭寸的賣盤以及由止損指令（在價格跌至低於預先確定一個門檻之後賣出的指令）引發的賣盤。

由於黃金的交易已基本實現了電子化﹐因此黃金市場的交易氣氛安靜但卻緊張。對沖基金Atyant Capital 38歲的首席投資組合經理米馬尼(Vedant Mimani)早在美國時間週日夜晚亞洲市場開盤前很長時間就開始在他邁阿密的家裡查看金價行情。他說﹐自從2011年第四季度以來﹐他管理的那只資產8,000萬美元的基金就一直看空黃金。

米馬尼說﹐他週末期間擔心的是黃金價格將從每盎司1,400美元緩慢下跌至1,200美元﹐這200美元將在一個月時間內跌去。

而現實情況卻是﹐當他週一早上7點半在自己的iPhone手機上查看黃金的市場價格時﹐每盎司黃金的價格已經下跌了超過100美元。

金價在週一的快速下跌意味著﹐投資者願意花高價購買以黃金和白銀支持的交易所交易基金(ETF)的看跌期權。而購買這種看跌期權正是米馬尼所管理那只基金的核心策略。他的基金賣掉了手中所持有的頭寸。

米馬尼說﹐我沒想到金價會下跌得如此之快。

在兩個交易日裡﹐黃金ETF的成交量大幅躍升。散戶投資者青睞這種投資品。上週五﹐世界最大黃金ETF──SPDR Gold Shares的成交量比其日平均水平高出四倍多。週一﹐該黃金ETF的成交量超過9,000萬份﹐輕鬆超過了2009年所創7,900萬份的以往最高紀錄。

事後來看﹐其實上週已經出現了黃金價格要大幅下跌的苗頭﹐美聯儲(Fed)的會議紀要和高盛有關賣出黃金的建議都是推動金價下跌的因素。一些市場人士原本就已經認為黃金價格漲得太高。

戈維特等人說﹐紐約時間上週五前市中段金價跌破每盎司1,530美元時一個關鍵的時刻到來了。許多交易員將止損指令設置在這一價位﹐當金價跌至這一價位時他們於是開始賣出黃金以止損。金價隨後又迅速跌去了25美元。

倫敦經紀公司Triland Metals的貴金屬部門負責人莫頓(Steve Murton)說﹐當時出現了一波雪崩似的止損性賣盤﹐成交量巨大。

亞洲市場週一上午開盤後不久（此時是倫敦時間週日夜間）﹐在中國公佈了疲弱的經濟數據後市場上再度大量出現黃金賣盤。亞洲買家以往一直對金價起著支撐作用﹐如果連他們都對黃金不感興趣了﹐還有誰會感興趣呢？

米馬尼說﹐在經歷這輪黃金價格大幅下跌後﹐他開始對黃金持較為樂觀的態度﹐對金礦類股尤其如此﹐因為這些股票的股息收益率目前約為4%。

但戈維特說﹐金價過去那段時間漲得太高了。他說﹐黃金ETF受到投資者追捧﹐實物黃金交易網站新吸引了大量散戶投資者。戈維特說﹐黃金市場週一“一片狼藉”﹐但那是長時間以來市場一直在等著要發生的事。