陸徹查債市黑洞，券商自危

來源:時報資訊
日期:2013/04/24 08:50

主管中紀委的中共中央政治局委員王岐山批示，要徹查大陸債市異常交易後，大陸官方展開雷厲風行調查行動，已有多位相關人士中箭落馬。部分地方證監局更已發布通知，要求券商報告自查情況。

山雨欲來的氣氛，讓大陸部份城商行、農村信用社近日紛紛拋售代持債券。不少地方審計部門官員表示，這次債市徹查事關重大，力度和廣度跟以往不同，由中國國家審計署、公安部、發改委、人行等多部門聯手行動，尤其各省審計部門更組成「聯合陣線」，進行大範圍撒網式的搜查。



債券市場灰色利益輸送的兩端主要是基金、券商和城商行、農信社。而這灰色利益輸送管道形成，主要是透過不同的資金實力以及不同的激勵機制所造成的。

如券商等市場化程度高的機構，出於業績訴求，對基金經理和資管負責人會採取市場化的激勵手段，因此透過由其他機構代持債券，以增加槓桿比重的手段，往往成為提高業績的捷徑。另一方面，由於城商行和農村信合社擁有充裕資金，正好成為代持債券的媒介，兩者利益輸送，成為債市監管黑洞。

在此之前，包括江海證券、萬家基金、中信證券、齊魯銀行、西南證券、易方達基金等相關債券承銷單位，都傳出有高階經理人遭到調查。此外，南京銀行行長突然在此刻辭職，也引發外界各種聯想。