Rosenberg﹕不要押注美國國債熊市的出現

來源:華爾街日報
日期:2013/01/22

美國國債收益率上升﹖今年有不少人加入了持這一流行觀點的陣營﹐但是別妄想說服死硬派國債多頭、看衰經濟的David Rosenberg。

Gluskin Sheff & Associates Inc.的首席經濟學家兼市場策略師Rosenberg稱﹐他認為10年期國債收益率年底將降至1.5%。Gluskin Sheff是加拿大的頂尖財富管理公司。

自年初以來美國國債遭到了大舉拋售﹐上述預期國債收益率不但與目前1.838%的收益率水平相比有巨大反差﹐甚至與2012年末的1.757%也相去甚遠。債券價格與收益率為反向關係。

而與Rosenberg觀點迥異的是﹐21家與美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)直接交易的一級交易商銀行的預期中值是﹐到12月末10年期美國國債收益率將升至2.25%。一些市場權威人士甚至宣稱收益率將以今年為起點﹐上演一輪長達數年的上漲行情。



Rosenberg上週五接受道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)採訪稱﹐數年來有關債券市場走向的市場共識一直都大錯特錯﹐所以對於這一只國債上體現出的從眾心理﹐他只能一笑置之。

他補充道﹐當所有的專家和預測人士都同意某個觀點的話﹐那麼事情會反方向發展。

Rosenberg曾是前美林(Merrill Lynch)首席北美經濟學家﹐是世界最知名的市場分析師和經濟學家之一。他近年來一直是國債多頭﹐而且在2010年接受道瓊斯採訪時曾準確預言了10年期美國國債收益率跌破2%。

在他接受上述採訪的一年之後﹐即2011年8月份﹐該收益率有史以來首次跌破了2%關口。

Rosenberg指出﹐在2011年年底﹐市場共識是10年期國債收益率到2012年年底將為2.6%﹐然而結果是低於該水平。

許多債券空頭曾辯稱﹐隨著經濟前景改善﹐對於該主要避險資產的需求將下滑。他們指出﹐中國經濟未大幅放緩﹐歐元區解體風險顯著降低﹐而且美國住房市場正在好轉。

但是Rosenberg則沒有這麼樂觀。他近年來一直對較樂觀的經濟預期持質疑態度。他預計﹐受政府增稅減支措施衝擊﹐2013年美國經濟增長率將低於2%。

他稱﹐考慮到增稅的影響﹐ 經濟今年會有所走軟﹔這將產生去通脹壓力﹐使得通脹率保持穩定。而通脹率是長期美國國債價值受到的一個主要威脅。

除此之外﹐Rosenberg預計Fed將繼續為美國國債提供重要支撐﹐而且低於2%的經濟增長前景意味著﹐Fed在年底前退出債券購買計劃的時機還不成熟。

相反﹐Rosenberg稱﹐Fed可能將該計劃堅持到2014年。