沒有默克爾的歐元未來

來源:華爾街日報/Nicholas Hastings
日期:2013/01/22

德國總理安格拉‧默克爾(Angela Merkel)的個人受歡迎度依然很高。

但她領導的執政聯盟在上週末下薩克森州議會選舉中失利﹐暗示9月份的大選中默克爾能否獲勝還是個很大的未知數。

七年來﹐金融市場第一次要為一個沒有默克爾的歐元未來做打算。

這很艱難。

在近期爆發的歐元區債務危機中﹐防止歐元區瓦解的談判之所以能夠取得成功﹐默克爾功不可沒。

儘管可能在德國國內引發政治擔憂﹐但她再三確保﹐歐元區高負債國家能夠獲得救助﹐能夠避免主權違約。



失去默克爾可能意味著整個歐元區失去一個強有力的領導層﹐而這在歐元保衛戰中仍不可或缺。

目前﹐對基民盟(CDU)和自民黨組成的執政聯盟在下薩克森州議會選舉中以一席之差敗給社民黨(SPD)和綠黨聯盟的消息﹐歐元反應仍相對平靜。歐元兌美元小幅下跌﹐但仍位於1.33美元上方。

市場反應之所以不太強烈可能是因為金融市場堅信﹐債務危機最糟糕的時期已經過去﹐而且默克爾今年下台的影響不會像去年這個時間下台那麼嚴重。

另外﹐雖然說默克爾過去在勸說國內盟友支持愛爾蘭、葡萄牙、希臘、塞浦路斯等國昂貴的救助方案時曾遇到一些阻力﹐但反對派上台後不太可能太過偏離默克爾的危機處理方式﹐一定會沿襲拯救歐元的政策。

一些分析師認為﹐如果真要說影響的話﹐那就是反對黨上台對德國經濟來說可能是件好事。

過去兩年﹐德國一直陷於政治僵局之中﹐因為默克爾否決了反對黨有關調整稅率、上調最低工資以及增加社會開支的一切提議。

隨著德國經濟顯現出與歐元區其他國家一樣的減速跡象﹐德國領導層在財政方面採取行動的壓力必然會加劇。

摩根士丹利(Morgan Stanley)全球外匯策略部門負責人Hans Redeker稱﹐當政府採取需求推動型政策時﹐匯率通常會走高。

換句話說﹐歐元不僅不會因為默克爾可能無法繼續幫助解決歐元區債務危機、確保歐元的未來而下跌﹐反而會因為德國在新政府的領導下可能採取更多增長驅動型財政政策﹐從而創造更光明的經濟前景而獲得支撐。

當然﹐現階段投資者或許也不願意猜測默克爾在9月份的大選中失利。

畢竟﹐默克爾本人的聲望依然很高﹐儘管在下薩克森州選舉中惜敗﹐但在全國大選中默克爾領導的執政聯盟仍有可能獲勝。