內部在外匯儲備立場上出現分歧

來源:華爾街日報
日期:2012/12/20 14:00

對於因持有龐大外匯儲備用於防止經濟受到沖擊而受到國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)批評的中國及其他新興市場國家，IMF內部審計機構周三的言論給了這些國家辯護的理由。

IMF的獨立評估辦公室(Independent Evaluation Office)表示，IMF人士和管理層未能有力地說明為何過度的外匯儲備會對國際貨幣體系構成重大威脅，並稱IMF高估了外匯儲備增加的風險。此言一出，無異於捅了IMF學者的馬蜂窩。

獨立評估辦公室表示，IMF人士應將注意力放在造成不穩定性的根本原因上，而非預防性的儲備這類表象上。



IMF總裁拉加德(Christine Lagarde)及IMF人士則予以反擊，稱獨立評估辦公室誤解了他們在外匯儲備方面的工作。這是IMF罕見地公開表露其內部分歧。

過去十年，中國及其他新興市場和發展中國家的外匯儲備增長了幾乎五倍，從不到1萬億美元增至逾6萬億美元。

在多米尼克﹒斯特勞斯－卡恩(Dominique Strauss-Kahn)擔任IMF總裁時，IMF自2009年開始就大規模外匯儲備對國際貨幣體系穩定性構成威脅的可能發出警告。之後IMF擴大了放貸能力，並推出了一個新的融資工具用於替代外匯儲備發揮作用。

IMF還採納了一個新的標準來評判新興市場的外匯儲備何時為適當、何時為過多。這使得美國及二十國集團(G20)其他發達國家有了向中國外匯政策施壓的新手段。

多個國家表示其外匯儲備曾在金融危機期間為本國發揮了良好作用，並對IMF管理層的提出質疑，這些國家還表示他們擔心上述標準會在全球存在高度不確定性時被用來敦促其減少外匯儲備。

獨立評估辦公室在報告中表示，部分官員和IMF成員還表示，之所以強調外匯儲備過度的問題，或許是IMF希望人們將注意力放到IMF新的信貸工具的潛在好處上。

新興市場越來越積極地拓展其他可替代IMF融資安排的工具，這樣既不必被扣上帽子同時也不必忍受緊急信貸安排所附加的嚴格的經濟條件。巴西、俄羅斯、印度、中國和南非新的儲備池計劃以及《清邁倡議》(Chiang Mai Initiative)雖然不太可能立即對IMF作為世界最大緊急貸款機構的地位構成實際挑戰，但是卻表明新興市場的全球影響力在增強，同時也反映出對IMF長期以來的不滿情緒；自二戰後IMF成立以來，IMF一直為西方國家所掌控。

部分IMF官員和政府官員向獨立評估辦公室表示，在外匯儲備過度積累情況下，IMF表達了其對國際貨幣體系的擔憂，其背後的主要原因或許是因為IMF無力影響中國的外匯政策。出於人民幣管理方面的因素，中國當局必須購買其他貨幣。部分經濟學家表示，外匯儲備規模因此成了這類匯率體制可能導致經濟扭曲的一個指標。IMF稱人民幣被低估。

但拉加德表示，獨立評估辦公室在考慮IMF儲備工作的基本理論時其觀點有誤，因此不能全部代表整體成員的看法。