日本央行貸款計劃可能引發他國不滿

來源:華爾街日報
日期:2012/12/22 11:15

面對強大的政治壓力﹐日本央行(Bank of Japan)把遏制日圓上漲的希望寄托在一個“前所未有的”貸款計劃上﹐但考慮到這項計劃是與大規模的貨幣寬鬆配合推出的﹐因此很可能引發其他國家的不滿。

按照日本央行週四公佈的計劃細節﹐日本央行將向商業銀行提供低息資金﹐以換取銀行增加放貸﹐從而向實體經濟注入更多流動性。

但罕見的是﹐日本央行承認該計劃是以日圓匯率為目標的。日本央行官員表示﹐他們希望該計劃能夠促使國內資金走出去﹐幫助日圓貶值。

日本央行行長白川方明(Masaaki Shirakawa)在週四的新聞發佈會上稱﹐如果企業從貸款計劃中獲得資金並在擴大海外併購時將日圓兌換成外幣﹐那麼資金流動將得到增強﹐這有助於糾正日圓升值的偏差。日本央行在週四結束的貨幣政策會議上還決定將國債購買計劃的規模擴大10萬億日圓（合1,190億美元）。



白川方明表示﹐上述貸款計劃對央行來說是“前所未有的”﹐因為它允許日本國內商業銀行把日本央行提供的資金以外幣的形式貸給海外的非日資企業﹐包括對沖基金。

白川方明指出﹐數據表明﹐日本銀行業去年的國內貸款規模只增長約1%﹐而海外貸款飆升了20%。

根據貸款計劃﹐日本央行將以0.1%的利率向商業銀行出借日圓資金。日本央行預計該貸款計劃的規模將超過15萬億日圓﹐加上101萬億日圓的資產購買計劃和另外一項貸款安排﹐日本央行將總計向國內經濟注入120萬億日圓以上的流動性。

即將出任日本首相的自民黨總裁安倍晉三(Shinzo Abe)一直呼籲日本央行加大力度抗擊通貨緊縮和日圓升值﹐他認為﹐這才是導致日本經濟低迷的罪魁禍首。日本央行也因此承受著極大的政治壓力﹐最新的政策組合拳正是在這一背景下應運而生的。截至9月底﹐日本經濟已經連續兩個季度出現萎縮。

日本央行週四還表示﹐將在明年1月份的政策會議上審議當前1%的通貨膨脹率目標﹐並承認此舉是為了響應安倍晉三的要求。這加大了日本央行制定一個2%的硬性通脹目標的可能性。

但分析人士認為﹐如果日本央行的行動導致日圓進一步貶值﹐將可能引發其他國家的反對。

花旗銀行(Citibank)首席外匯策略師Osamu Takashima表示﹐貨幣寬鬆本身並不是問題﹐但如果與貨幣貶值相聯繫﹐就會給人留下以鄰為壑的印象。

Takashima指出﹐類似的抱怨首先會來自新興經濟體﹐這些地區容易受到發達經濟體寬鬆貨幣政策引發的熱錢流入的衝擊。

他警告稱﹐一旦美元漲至90日圓以上﹐類似風險就會出現。自11月中旬安倍晉三呼籲進一步放鬆貨幣政策讓日圓貶值以來﹐美元兌日圓已經上漲超過6%。格林威治時間1200﹐美元報84.12日圓。

不過相對於區區15萬億日圓的貸款計劃﹐全球外匯市場的日交易量高達4萬億美元﹐因此外匯分析師們對該計劃的影響力表示懷疑。

分析師還質疑該計劃能否讓一度深受歡迎的日圓融資套利交易再度流行起來。所謂日圓融資套利﹐是指投資者借入低息日圓資金﹐並用以投資高收益貨幣。這種交易在2005年至2007年繁盛一時﹐當時﹐所有發達經濟體中只有日本的利率接近於零。而現在的情況是﹐美國聯邦儲備委員會(U.S. Federal Reserve)和歐洲央行(European Central Bank)的政策利率也基本為零了。