奧巴馬連任市場挫 默文金離任QE休

日期:2012/11/11

奧巴馬成功連任是上周最大的宏觀故事，帶動美股震盪下挫，並拖累全球股市。美國消費信心繼續走好，中國的宏觀資料理想，在週五令市場略微收復失地，但是上周股市總體基調是偏軟。西班牙十年期國債好調，但是歐元走弱，因為希臘救援金未見落實而美元又上揚。石油價格略升，黃金小漲。

奧巴馬競選連任成功，美國的經濟政策、外交政策得以連續，對於市場當屬好消息，但是財政懸崖的風險逐日增大。美國國會兩院依然是民主黨、共和黨各控制一處，兩黨領袖在選舉之後的言論未見多少變化，稅務優惠和消減開支年底自動啟動的可能在增加，而民主黨總統在國會斡旋的餘地較小，奧巴馬及其財政班子的公關能力也不強。筆者認為，今後兩個月財政懸崖發酵成為市場關注點的可能性甚大。最終也許相當一部分稅務優惠也許能夠得到展期，但是這個過程或充滿曲折，惹人擔憂。



在沉寂一段時間之後，希臘問題再次浮現。希臘已經通過勞工法和退休政策改革，財政緊縮方案亦料獲國會批准。但是這份緊縮計畫能否貫徹實行，實屬未知數；在2020年將債務GDP比率壓至120%水準，更是通過高估增長水準得出的自欺欺人的測算。掌握下一步救援金審批大權的歐盟、歐央行、IMF三巨頭在資金釋放上意見嚴重分歧，而希臘很快就有債券到期，急等資金入場。這個在下周或成為市場新的焦慮，不過國際組織當不至於成為市場動盪的源頭。

英格蘭銀行上周宣佈終止債券購買計畫，不再買入新的債券，不過已購債券也暫不出售。這是所有央行中第一個明確宣告QE的終結。英格蘭銀行總裁默文金認為QE在危機中對於穩定信心具有成效，但是在刺激經濟上並無用處，他寧可採用其他手段來振興信貸。金下個月退休，這位央行官員在金融海嘯中屢出創新，成為央行界的思想領袖，臨離任前又再出典範，值得尊敬。

下周市場焦點大選後美國解決懸崖的手段及希臘救援金的發放。資料上在美國，本周應該偏弱，l零售預計出現四個月來首度放緩，CPI和PPI都會錄得三個月來最小升幅。聯儲將發佈上次會議的紀要，看點是扭曲操作年底到期，公開市場委員會對此後的操作持何態度。在歐洲，週一的歐盟會議值得重視，其中一項是希臘救援金的發放，另一項是銀行同盟。另外歐元區第三季度GDP出爐。在亞洲日本第三季度GDP估計重挫-3.7%（環比折年率）。