西班牙、意大利銀行爭相發行無擔保債券

來源:華爾街日報
日期:2012/09/12 11:22 

在歐洲央行(European Central Bank)有關購買歐元區財政困難國國債的計劃幫助降低了本地區融資成本後﹐西班牙和意大利各銀行正爭相發行無擔保債券。

過去12個月優先無擔保債券發行規模大幅下降﹐主要是受有關歐元區危機擔憂的拖累﹐經濟最為疲軟的幾個歐元區成員國的許多銀行因債券利率過高而無法發行此類債券。

例如﹐據法國興業銀行(Societe Generale)的數據顯示﹐去年銀行業優先無擔保債券發行規模僅為1,209億歐元（約合1,546億美元）﹐遠低於2007年的3,293億歐元。



不過﹐得益於歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)上週宣布將採取措施降低尋求金融救助的成員國的國債券收益率﹐歐洲債券市場出現反彈﹐並拉動融資成本明顯下降﹐從而使得這些國家的銀行得以再度進入債市融資。

歐洲央行的上述計劃也讓投資者更有信心買入無擔保銀行債﹐即便他們仍會選擇更熟悉的發行方發行的債券﹐並且會要求較高的風險溢價作為回報。

在歐洲央行作出上述表態後發行無擔保債券的四家西班牙和意大利銀行中就包括西班牙國家銀行(Banco Santander S.A., SAN.MC)﹐該行上週五為其3年半期債券定價﹐收益率定在較掉期利率買賣中間價高3.90個百分點的水平。

今夏向政府尋求財政援助的意大利銀行Banca Monte dei Paschi di Siena (BMPS.MI)週二為其2年期債券進行了定價﹐收益率定在較掉期利率買賣中間價高約4.50個百分點的水平。

相比之下﹐法國興業銀行上月發行的5年半期債券的收益率僅較掉期利率買賣中間價高1.25個百分點。

儘管這些風險溢價意味著針對歐洲債務危機的擔憂還遠未消退﹐而且對於歐洲央行可能強制優先債權人承擔那些被迫清算的西班牙銀行損失的擔憂仍揮之不去﹐但新債發行量的短缺意味著市場需求依然強勁。

大和資本市場(Daiwa Capital Markets)信用分析師Michael Symonds稱﹐過去六個月來﹐投資者一直在收回債券的利息和本金﹐鑒於當前市場形勢好轉﹐他們越來越希望將這筆現金用於投資。

而其他分析師認為﹐市場對西班牙和意大利銀行債的這種強烈追捧與投資者現金充裕關係不大﹐而主要歸因於投資者回補空頭頭寸。投資者之前拋售了他們認為今後可以更低價買回的債券。