來源:鉅亨網
日期:2012/06/22 07:50
加州研究機構 Citron Research 再次出動「搵食」，昨 (21) 日更針對在內地擁有龐大土儲的內房龍頭恒大 (HK-3333) 落手，指其資不抵債、向投資者發報虛假訊息等，拖累恒大一度瀉逾 20% ，單日市值蒸發逾 76 億元 (港元，下同) 。恒大董事長許家印立即召開分析員電話會議澄清，指 Citron 報告「純屬造謠」、會採取法律行動作出起訴，更激動地稱「造謠的人要槍斃」。
《星島日報》報導，恒大昨日尾盤跌幅收窄，全日跌 11.38% ，收市報 3.97 元。分析師表示，恒大昨在管理層投資者會議後有所回升，多少反映市場對 Citron 研究報告有質疑。多家證券行更齊齊發表報告力挺恒大，摩通直指報告大部分指責並不確實，維持對恒大「增持」評級，目標價高達 5.7元 。
德銀指， Citron 報告並無新意，指恒大急瀉後，現價相當於預測資產淨值折讓 64% ，今年預測市盈率僅跌至 4 倍，認為恒大是內房首選之一。
Citron 昨日在其網站發表長達 57 頁的報告，質疑恒大無力償債。 Citron 報告言辭激烈，指恒大「濫用了資本市場的支持及中國政府的慷慨貸款，以換取一個人的中飽私囊、其自負的無限擴大，並將股東的錢揮霍在其個人的各種愛好上」；堅信恒大已經「誤導了投資者」，認為沽空恒大獲利機會極佳。
恒大剛以高價奪得珠江新城地王，證券界都感到出價略為進取，昨日負面消息一出，淡友趁機出擊。恒大董事長許家印亦在午後作出反擊，召開電話會議反擊，重申公司也花了一兩個小時才大致了解報告，承諾會於詳細研究後，作出逐點詳細的解釋回應，重申這份報告「完全是造謠」，號召投資者「團結起來」打擊「搶劫者」。
Citron 主要質疑恒大資金問題，許家印回應，集團於第一季度的最差時期，手頭現金亦不低於 130 億元 (人民幣，下同) ，從 3 月份開始，內地樓市開始好轉，上月公司的銷售更達 103 億元，現時的現金流越加健康及充裕，手頭現金不會低於去年水平。
對於公司會否增持或啟動回購計畫，許家印表示，現時仍未計畫，首先會對 Citron 報告了解才作出法律跟進。
值得注意的是，此次 Citron 質疑恒大帳目，亦等同將其會計事務所普華永道一併控訴。許家印表示，指責實屬「荒唐」。德銀則表示， Citron 特別強調其財務報表不準確，看似有很好支持，惟皆基於大量假設， Citron 對恒大的基本業務有所誤解。
對於指控恒大大量揮霍主要是滿足許家印的「個人心頭好」，對此，許家印表示，經營足球隊為品牌提升，亦為社會責任， 2010 年公司足球支出 1.7 億元，盈利幾 10 萬元；去年支出 5.3 億元，虧損 8000 萬元；今年的虧損將不超過 2 億元。不過，他續指，支出涵蓋球員年薪，其中有些球員為升值的，例如買穆裏奇時為 350 萬美元，現時已有人出價至 800 萬美元，故足球隊仍可能盈利。 (接下頁)
Citron Research 與「渾水」、「匿名」乃同道中人，以狙擊中國概念股聞名。
香港《文匯報》分析，研究機構 Citron 發表報告，「唱衰」恒大 (HK-3333) 涉嫌造假，令人擔心唱空民企新一波又來臨。 Citron 的報告聲稱恒大資不抵債等，令該股昨日慘被洗倉，股價最多曾跌近兩成，收市跌幅雖收窄一半至跌一成，但成交急增至 37.14 億元，位列成交榜首位，佔主板成交 7.9% ，匯控 (HK-0005) 、中海油 (HK-0883) 及騰訊 (HK-0700) 三大藍籌成交加起來，也沒恒大多，反映了恒大沽壓之大。其中，恒大沽空金額 2.53 億元，位居港股第三大沽空榜。
市場人士指出，該股以高成交地下挫兩成，也出乎他意料，相信沽空的大戶是有部署的行動，民企股可能再被「空軍」狙擊。
他指出，目前大市難以炒上，但要「推高」大市也不容易，尤其是港股已處低位、成交極度淡靜，唯一的方法就是唱衰某些股份，令洗倉潮出現，藉著預早的沽空得以獲利，否則在如斯淡靜的市況下，對沖基金如何維生？
這類負責「唱衰」研究機構，當然要數去年引發民企風暴，令多支民企股價大瀉而聲名大噪的渾水研究 (Muddy Waters) ， Citron 更可謂 Muddy Waters 的始祖。 2006 年起這間美資的 Citron ，已發表與中國企業相關的報告，對 18 家公司發出過「沽售」報告及質疑，已令7家上市企業被除牌，9家企業事後股價下跌超過 9 成。今次 Citron 再度出手，可能因為市場對「渾水」的報告，已有一定免疫力，又或者Citron只是「先頭部隊」，渾水的報告會隨後公布，在「大合奏」下引發新一輪風暴。
事實上，渾水研究的創辦人卡森．布洛克曾於 4 月聲稱，未來數周內將發布一份港股上市公司的「沽售評級」報告。顯示渾水與Citron對中資股的狙擊，有可能從過去的分途出擊，升級至「疊馬式」進攻，類似報告相信陸續有來。
Citron Research對恒大的指控
■恒大賬目存在造假，現金為負360億元，無力償債
■過去五年，恒大透過賄賂以獲得廉價土地
■恒大經營模式不可持續，且收入與資產嚴重誇大
■許家印學歷造假，亦沒有在武漢大學任教
■許家印投資160億元發展自己的「寵物」項目，且利潤欠奉
許家印對指控反擊內容
■報告造謠，恒大是按照上市公司的規定將賬目交予會計師事務所，並不可能造假；
■財務狀況穩健，現金餘額不在200億元以下
■無隱藏債務，借貸息率亦無試過廿五厘般高
■公司1.3億平米土儲中，約70%是透過招拍掛購入，所有買賣均根據正規手續
■自己有68%的股份，不可能作出損害股東利益的行為
■組職強大的律師團，透過法律手段維護公司權益。
沒有留言:
張貼留言