雷蒙德·戴利奧 對沖基金新天王

來源:鉅亨網
日期:2012/06/09

他是全球最大的宏觀對沖基金布里奇沃特投資公司（Bridgewater Associates）創始人，他將索羅斯擠下“神壇”，在市場慘淡的2011年斬獲138億美元，問鼎全球最賺錢對沖基金經理，榮膺《時代》雜志2012年度全球100位最具影響力人物；在歐元區嘗試走向財政統一的進程中，他警告歐洲人歐債危機遠未結束，“西班牙危情”將引發市場持續做空歐元區主權債務。他就是世界頂級對沖基金經理人雷蒙德·戴利奧（Ray Dalio）。

12歲入市

對全球金融市場而言，2011年是不堪回首的一年。據相關公司統計數據顯示，去年全球對沖基金行業平均虧損5.2%，有“沽神”之稱的保爾森麾下旗艦基金虧損51%。然而布里奇沃特麾下的旗艦對沖基金Pure Alpha去年則為投資者賺取了高達138億美元的收益，基金凈回報率在20%以上，打破年度最高盈利紀錄。現年62歲的戴利奧也由此超越索羅斯和保爾森，成為全球最成功的對沖基金經理。



戴利奧在紐約長島長大，出生在一個與投資毫無關聯的家庭。他的父親是名爵士樂手，母親是家庭婦女。也許是受父親的影響，戴利奧是個狂熱的音樂迷，現在他在紐約市歌劇院有專用包廂，每年參加新奧爾良的爵士音樂節。

20世紀60年代，美國股市恰逢一輪牛市行情，全民炒股盛況空前。彼時戴利奧在高爾夫球場做球童賺取零花錢，而打高爾夫球的商人總把股票掛在嘴邊。年僅12歲的戴利奧便這樣開始炒股了。他買的第一支股票是東北航空公司（Northeast Airlines），“我買它是因為這是我唯一買得起的股票，每股不到5美元。當時東北航空快要倒閉了，但被另一家公司收購，股價隨即翻了三倍。因為走運，我賺了錢，當然沒過多久我就把錢還給了股市。從此我知道，要做出正確的判斷是何等困難，而如果做錯，又將付出怎樣的代價。”

從長島大學畢業后，戴利奧獲得了哈佛大學商學院MBA學位，隨后出任多米尼克經紀公司(Dominick &Dominick)大宗商品交易部主任，一年后進入海登斯通公司(CBWL Hayden Stone)，利用期貨幫助企業對沖市場風險。1975年，戴利奧在其曼哈頓的公寓里創立了布里奇沃特投資公司，在工作中逐步積累起交易決策規律和投資經驗。

自1975年成立迄今，布里奇沃特麾下Pure Alpha基金總共已為投資者賺取了358億美元的收益。

一枝獨秀

1975年創立布里奇沃特時戴利奧年僅25歲，經過37年的努力經營，布里奇沃特目前已是全球最大的對沖基金公司之一，管理著1200億美元的資產，該基金利用宏觀投資策略，從宏觀經濟走勢的預測及判斷中獲利。去年，布里奇沃特成功地預測了全球投資者會轉向美國和德國國債等避險資產。

在過去20年中，布里奇沃特的旗艦基金、現有資產超過380億美元的Pure Alpha基金，年平均回報率達15%，安然度過了20世紀90年代的亞洲金融危機、美國網絡泡沫破裂、“911”恐怖襲擊導致的市場動盪和2008年的全球金融危機，沒有一年的虧損超過2%。2008年金融風暴肆虐，Pure Alpha的兩種基金則脫穎而出：扣除費用后，Pure Alpha 1凈回報率達8.7%，Pure Alpha 2凈回報率更是高達9.4%。

布里奇沃特投資公司總部坐落在康涅狄格州韋斯特波特縣一片茂密的林地中，是一幢不起眼的磚石玻璃結構三層樓房。自2000年以來，公司員工從不到100人迅速發展到超過800人。

和一般對沖基金不同，布里奇沃特投資公司并不為富人管理財富，而專門與養老基金和主權財富基金等大型機構合作。目前，該公司有約270個客戶，其中約一半是美國國內機構，一半海外機構。布里奇沃特與投資人的關係也不僅僅是幫助后者進行投資，還向客戶提供調研服務。柯達公司養老基金投資主管約翰·蘭恩表示，“我不把布里奇沃特當作服務提供商，而是當作合作伙伴。”

警惕宏觀經濟風險

布里奇沃特能夠多年維持投資高回報并非因幸運之神的眷顧，而是戴利奧對全球宏觀經濟風險有著先見之明。他是最早認識到美國和歐洲經濟體負債和杠桿過多存在風險的經濟學家，并預言了全球經濟將出現通縮（deflationary）和去杠桿化（deleveraging）進程。

據《財富》雜志報導，戴利奧早在2001年便率領他的投資團隊設計了一套測量經濟衰退（depression gauge）的電腦分析模型，具體方法是搜集20世紀30年代以來所有對經濟環境產生重大影響的資料，逐項輸入電腦系統，偵測經濟體系會否發生去杠桿化，以便及早針對市場風險調整投資組合。2008年9月30日，在雷曼兄弟倒閉后兩個星期，布里奇沃特的電腦分析系統便發出警號，隨后美國金融系統果然出現了大規模去杠桿化進程。

如今，戴利奧操盤的布里奇沃特對歐債危機風險高度重視。該公司認為，歐債危機顯然還沒有結束，“西班牙危情”將引發市場持續做空歐元區主權債務。戴利奧指出，在獲得歐洲央行兩輪長期再融資操作（LTRO）資金后，雖然西班牙銀行暫時緩解了融資困境，但并沒有更強的意愿購買該國國債，其他國家銀行仍持續出售西班牙國債。西班牙政府的融資缺口可能導致該國被迫尋求外部援助，且這一情況發生的可能性不斷上升，這將導致歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）的救助行動變得異常復雜。

布里奇沃特預計，全球大型發達經濟體至少將面臨為期10年的低增長、高通脹時期，尤其是歐洲的“僵尸經濟體”，假如它們不能解決堆積如山的債務問題，則將長期保持目前的疲勢。相比較而言，美國的經濟形勢稍顯樂觀，“美國至少還可以選擇發行貨幣，這是一個非常便捷的做法。如果要股市上漲，扭轉市場頹勢，救市的人一定是美聯儲。”