西班牙國債拍賣結果凸顯歐債乏人問津困境

來源:華爾街日報
日期:2012/04/05 11:17

週三西班牙國債拍賣結果疲軟凸現出歐元區外圍國家面臨的一個重要難題﹕誰會買這些受困國家的債券﹖

西班牙週三發售了總共25.9億歐元、2015年至2020年到期的國債﹐規模接近目標區間的低端。為了吸引投資者﹐西班牙還給出了比之前拍賣更高的收益率。受此影響﹐意大利國債收益率也上漲﹐並導致該地區股市普遍走低。

Tradeweb的數據顯示﹐週三後市前段﹐西班牙10年期國債收益率報5.66%﹐高於週二交易時段結束時的5.45%。意大利10年期國債收益率報5.31%。



不溫不火的西班牙國債拍賣結果具有多方面的潛在寓意。西班牙銀行業年初曾大量購買國債﹐掩蓋了西班牙國債缺乏外國投資者問津的事實﹐而眼下本地銀行購買力度減弱可能導致問題最終暴露。

此次拍賣也是對西班牙政府剛剛公佈的新預算案的首個重要評判﹐新預算案要求大力削減開支並增加稅收以克服頑固的赤字問題。許多經濟學家警告﹐這樣的緊縮措施或導致原本就不穩定的經濟走向嚴重萎縮。西班牙的失業率現居高不下。

西班牙國債拍賣結果也使週三葡萄牙國債拍賣相對較好的表現打了折扣。葡萄牙週三發行了期限6個月至18個月的國債﹐是該國自去年接受救助以來發行的期限最長的債券。在清淡的交投背景下﹐葡萄牙中長期國債收益率上升。

歐洲即將迎來復活節假期﹐週四、週五和下週一均為西班牙的公共假日﹐這可能也是投資者對西班牙國債購買意向不強烈的一個原因。

不過﹐拍賣結果的確表明市場形勢較今年早些時候發生了明顯逆轉﹐當時西班牙國債需求十分旺盛﹐大量國債被西班牙本地銀行購得。

Barclay Capital駐倫敦的Laurent Fransolet表示﹐眼下西班牙銀行業對國債的需求遠遠低於1、2月份﹔本地銀行不可能再維持一個月200億歐元國債的購買規模。

海外投資者對西班牙的財政計劃可能也心存疑慮﹐他們心中或許對西班牙銀行系統及預算案存有大量問號。

得益於早先國債的發行﹐西班牙今年的發行計劃已完成近半。

但週三的拍賣結果表明﹐投資者對國債的需求已大大降溫。2015年1月到期的西班牙國債吸引了28億歐元的認購資金﹐是最終發行規模的2.41倍﹐平均中標收益率為2.89%。

而三週前同期限債券拍賣時﹐投標倍數近五倍﹐中標收益率為2.44%。

西班牙銀行業是近月來西班牙國債的大買家﹐這在一定程度上要歸因於2011年底以及今年2月份歐洲央行(European Central Bank)向市場供應了大量3年期低息貸款。

向歐洲央行申請貸款﹐再把拿到的錢借給西班牙政府﹐這已經成為對西班牙許多本地銀行極有誘惑力的一項操作。因此﹐西班牙銀行業持有的西班牙債務也順勢飆升。

截至2月份﹐西班牙銀行業持有1，420歐元的未分割政府債券（利息和本金尚未進行分割）﹐高於1月份時的1，190億歐元以及去年12月份時的940億歐元。

而海外投資者2月份時持有的這類債券規模從去年12月份時的2，810億歐元降至2，450億歐元。