2012年2月6日

美就業突奏高歌 歐央行再謀寬鬆


日期:2012/02/04

歐洲峰會開得像一杯溫吞水,希臘債務減記又遲遲沒有結果;好在中國和歐洲的PMI均強過預期,扳回兩城。至星期五,美國非農業就業資料令人瞠目地強勁,泰山壓頂般地奪下關鍵的一局,3:2獲勝!全球風險資產再放異彩,風險指數VIX更跌破17。資金繼續湧出避險天堂。全球股市錄下15年來最亮麗的年初前五周的表現,S&P500指數收復去年八月美債歐債危機以來的所有失地,NASDAQ更突破2900點(IT泡沫之後的高位),黃金沖上高點後遇到回吐壓力,大宗商品全面上揚。歐債集資成本下降,義大利十年期國債利率降到5.6%。



美國一月份非農就業為+243K,民間企業創造就業257K,所有部門的就業狀況均有改善,工作時數與單位工資亦有上漲。這是一張華麗的成績表,尤其是在聖誕期間短期工因素被排除後取得的,的確讓人感受到美國復蘇在加速。不過也必須看到,這只是在就業低谷上邁出了一小步,一月偏暖的氣候也利好就業。以目前的就業製造進度,恐怕要等到2015年,才能將金融危機中失去的就業機會全部補回來。就業復蘇,任重道遠。

強勁的就業資料,略微減低了聯儲推出QE的機會,不過聯儲多數派至少目前釋出的信號仍傾向於新的資產購買計畫。筆者認為,美國央行的下一步行動與兩個條件關係密切:1)按揭貸款機制改革與房地產復蘇,2)歐洲銀行資產狀況及風險的潛在傳染性。筆者仍看好QE3在今年被推出。

意西兩國發債成本下降,加上歐洲PMI反彈,令市場對歐債危機的疑慮有所緩解。筆者看來目前的政策多聚焦於流動性,而非減少財政赤字、增強經濟體質上,所以是治標不治本的。歐洲在三月份面臨一道坎,能否順利度過集資高峰期,順利化解希臘違約風險,仍是未知數。脈衝式震盪,有震盪緩和期,但是不代表下一個震盪不再出現。

本周焦點:伯南克講話、歐洲央行例會和希臘減債談判。週二伯南克在參院預算委員會聽證,週四歐洲央行開會,利率料不變,但是任何關於LTRO的表述及下一次減息的暗示,均可能成為市場材料。

沒有留言: