手中有錢，遇事不慌

來源:華爾街日報/Vipal Monga
日期:2011/10/05 17:03

如果美國經濟再次陷入衰退，那麼這一次美國企業頭上可是頂著一把2萬億美元的大傘來遮風避雨。

經濟衰退每每會令企業措手不及，信貸收緊和收入下降往往會吞噬企業的營運資金，迫使企業進行裁員，而這將進一步加重企業所承受的痛苦，給企業未來的前景增添更多不確定性。到了這個時候，信貸變得更加可望而不可及，資金狀況也將進一步收緊，促使企業放棄在未來經濟復蘇中搶佔先機的投資機會。

但這一次情況有所不同。在過去兩年多時間裡，在等待經濟穩步反彈跡象的同時，希望再次躲過衰退打擊的美國企業累積了巨額現金。



穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service Inc.)首席經濟學家John Lonski表示，美國企業的巨額現金儲備將發揮減震的作用，由於手中握有巨額現金，企業不再會傾向於減支和裁員。

若真的如此，這會讓那些迄今為止一直抵制非必要開支和向股東回報現金的公司老板們有一種平反昭雪的感覺。

但不好的一面在於，如果企業將儲備現金看作經營上的謹慎，那麼一味地屯積現金就可能導致企業陷入投資不足和增長無望的惡性循環，最終的苦果還要由企業自己吞下。

辦公產品供應商OfficeMax Inc.的首席財務長Bruce Besanko表示，經濟形勢充滿了不確定性。該公司2008年末削減了派息，自那時起，一直在儲備資金以減少對資本市場的依賴。該公司眼下並不打算改變這一做法。

9月份接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的經濟學家預計，明年美國經濟陷入衰退的幾率有33%。

這一結果比7月份調查得出的17%高出幾乎一倍，是上一輪經濟衰退結束以來的最高水平，而上一輪衰退是上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的一場經濟危機。

2008年，隨著企業的資產狀況面臨經濟衰退所造成的嚴重沖擊，企業儲備的現金總量也從上一年的1.53萬億美元降至1.39萬億美元。

自那時起，收益的不斷增長讓企業的腰包變得鼓鼓囊囊。據美國聯邦儲備委員會(the Federal Reserve, 簡稱Fed)披露，截至6月底，美國非金融類企業的現金儲備高達2.05萬億美元，創下1963年以來的最高水平。

標準普爾公司(Standard & Poor's Corp.)高級指數分析師Howard Silverblatt稱，科技類企業手中的現金最為寬裕，截至第二季度末共有3,880億美元。排在其後的是健康保健類公司和制造業公司。他估計標準普爾500指數成份股公司的現金儲備可確保這些公司運營73個月。

化學品生產企業Albemarle Corp.首席財務長Scott Tozier表示，與2008年相比，他們現在有了更多辦法。

他表示，無論經濟走向如何，公司將繼續投資在加利福尼亞州和路易斯安那州的工程，原因就是公司有充足的現金儲備。

企業大量儲備現金的根源還要從上一輪金融危機說起，當時企業從銀行和資本市場融資的渠道都已被截斷，迫使許多企業想方設法屯集資金。

德國企業集團西門子公司(Siemens AG ,SIE.XE)首席財務長Joe Kaeser表示，無論發生什麼情況，公司都要依靠自有資源，不能指望任何人來幫助解圍。

截至第二季度末，西門子的現金儲備達到164億美元，而2008年底為94億美元。期間該公司總計裁員12,000人。Kaeser解釋說，大部分裁員是在金融危機爆發前就已經宣布了。

他表示，西門子計劃未來數月將現金儲備用於收購一些陷入麻煩的企業，但未來一段時間公司將繼續保留大量現金以備不時之需。

無論是企業經理還是分析師都似乎相信，即使新一輪危機爆發，其嚴重性將不及上一輪。這就是因為許多企業已經償還了大量債務，並完成了對到期債務的再融資，因此，即便是債務負擔最重的垃圾級公司的情況也比2008年要好得多。