來源:鉅亨網
日期:2011/08/03 07:50
過去兩年不斷收購海外資產的長江基建 (HK-1038) ，昨 (2) 日再有大手收購行動，集團將夥同長江實業 (HK-0001) 及李嘉誠基金會，以總代價 24.12 億英鎊 (約 309.2 億港元) 收購英國上市水務公司 Northumbrian Water Group (NWG) 全部權益，另須承擔 310 億元債務。對於市場質疑該次收購作價偏高，長建重申收購價不高。
《星島日報》報導，長建及長實將分別持有 NWG 4 成權益，李嘉誠基金會則持有餘下 2 成權益，長建出資約 8.8 億英鎊 (約 112.75 億港元) 。長建股價昨衝上近 3 年高位，升 3% ，收市報 46.15 元 (港元，下同) ；長實則微跌 0.08% ，收市報 121.3 元。
長建、長實及李嘉誠基金會將通過合組 UK Water 公司，進行該次收購，三方合共出資 281.87 億元，剩餘約 27.29 億元將由 UK Water 通過借貸支付。該次收購作價約每股 465 便士，較 NWG 昨收市價 469.1 便士，折讓約 0.87% 。另外， UK Water 將承擔 NWG 24 億英鎊債務，總計有關收購企業價值為 48 億英鎊。
長建副主席葉德銓表示，長建就該次收購應支付的 8.8 億英鎊中， 6 億英鎊將 以 1 年期過渡貸款支付，餘下 2.8 億英鎊則以內部資源支付；交易完成後，該公司淨負債比率將由目前的 0 升至 19% ，但仍處較低水平。他續指，目前長建擁有現金 70 億元，因此暫無其他融資計畫。
長建董事總經理甘慶林表示，該項目回報率達 10% 至 12% ，達到公司投資內部回報要求；並預期，收購交易將於今年十月完成。該公司目前正研究分布於多個國家的高達 20 多個項目。
對於市場質疑該次收購作價偏高，甘慶林解釋， NWG 作為一家公用事業公司，未來盈利會受到相關法例規管，但出價亦已將這些因素納入考慮範圍，不認為收購價格偏高。
NWG 為英國最大水務公司之一，截至今年 3 月底止， NWG 全年錄得除稅及非經常性項目後純利 1.784 億英鎊，按年增長 45% ，資產淨值為 4.759 億英鎊。
香港《文匯報》報導，基於英國法例規定，一間公司不可以同時擁有逾 1 間英國受規管供水公用事業中擁有重大權益，因此，於收購 Northumbrian Water 的同時，長建 (HK-1038) 昨亦宣布，其全資附屬公司 CKI UK Water 以 7580 萬英鎊 (約 9.6 億港元) 企業價值出售其持有的英國 Cambridge Water 已發行股本之全部權益及實益權益予匯豐銀行。
扣除 2890 萬英鎊 (相當於 3.705 億港元) 的淨負債及其他調整後，交易之代價為 4590 萬英鎊 (約 5.884 億港元) ，於交易完成時以現金支付。預計於今年底長建於此項目上可錄變現收益約 1.021 億港元，長建有意將交易所得款項用作一般企業融資。
Cambridge Water 為英國南劍橋郡及劍橋市內約 1173 平方公里範圍內約 30.9 萬居民供水。截至去年 12 月 31 日止 Cambridge Water 錄得除稅及非經常性項目前純利 740 萬英鎊 (約 9490 萬港元) ， 2010 年 12 月 31 日的資產淨值為 1670 萬英鎊 (約 2.14 億港元)。
長建近期積極併購海外業務，由去年至今分別在英國及加拿大進行了多項策略性收購。長建董事總經理暨和黃 (HK-0013) 執行董事甘慶林早前曾表示，長建目前有 50 億元現金在手，正研究十幾個位於世界各地的收購機會。
有分析指出，長建近年頻出手併購，一方面是由於金融海嘯後，受創嚴重的歐洲市場，資產價格相對便宜，回報較本港為高；另一方面是長建手頭資金充足，加上股價正處於高位，即使大買賣需要資金，正好趁高位配股集資。事實上，長建7月中就配股集資 34 億元，當時外界已普遍估計，此舉與其正洽購英國水務公司 Northumbrian Water 有關。配股不僅可強化公司損益表，亦有利併購。
長建於去年 5 月宣布，收購英國電廠 Seabank Power 25% 權益，涉資約 11.8 億元，並同時透過電能實業 (HK-0006) 間接持有 Seabank Power 9.7% 權益，自此正式進軍英國電力巿場。去年 10 月長建再度聯手電能，以約 700 億元代價，收購英國電網資產 EDF Energy PLC 持有的全部英國受規管及非受規管電網資產，並成立了 UK Power Networks ，以擁有及管理有關電網資產。長建直接持有新公司 40% 權益，並透過電能持有 15.5% 的間接權益。
今年 3 月，長建與電能再次攜手出擊，以 7.18 億元代價，向和黃旗下的赫斯基能源子公司及 TsansAlta Congeneration 收購位於加拿大薩斯喀徹溫省 (Saskatchewan) 的熱電廠 Meridian Cogeneration Plant 。交易完成後長建及電能的有效權益由 24.955% 增至 100% ，而赫斯基能源仍繼續充當電廠的蒸氣承購商及營運商。
分析認為，長建頻頻出手收購，首先是因為英國項目回報一般較本地項目高，收購有助提升整體股東回報率，利好股價表現；其次亦是因為集團手頭現金充足。據長建董事總經理甘慶林早前透露，長建目前有 50 億元現金在手。事實上，由甘慶林出任執行董事的和黃， 2008 年金融危機之後許久未有大型併購活動，但今年 1 月亦宣布斥 57 億元，向華潤集團收購香港貨櫃碼頭、深圳鹽田碼頭各 10% 權益等資產。
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