QE2即將落幕 美元何去何從

來源:華爾街日報/Bradley Davis/Dawn Kissi
日期:2011/05/27 10:53

忘了希臘和中國吧﹐美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯備)結束第二輪定量寬鬆計劃(QE2)後將會發生什麼﹐才是眼下全球市場面臨的最大問題。

所謂第二輪定量寬鬆計劃﹐是指美聯備推出的6,000億美元國債購買方案﹐也是其第二輪大規模資產購買（又名定量寬鬆）計劃。美聯備官員似乎有望兌現承諾﹐在6月份如期結束這一計劃。

那麼﹐美聯備認為第二輪定量寬鬆計劃的結束會給市場造成什麼影響呢﹖舊金山聯邦儲備銀行行長John Williams在本月初表示﹐計劃的結束不會導致美國國債收益率大幅波動。其他美聯備官員也持同樣觀點﹕不會有什麼大影響。

但Pimco的Scott Mather表示﹐一旦這些低成本資金從依舊低迷的美國經濟中突然撤出﹐整體市場可能將再度迎來劇烈振盪。

Mather表示﹐美聯備的資金一直在抑制市場的大幅波動﹔這並不是說“末日”即將來臨﹐而是說如果沒有美聯備的鎮靜劑﹐市場動蕩會更為劇烈。

但就匯市而言﹐屆時可能會出現三種可能﹐每種可能都獲得了一些市場人士的認同。

第一種可能是什麼也不會發生﹐這與美聯備的觀點相同。第二輪定量寬鬆計劃結束後市場一切如故。GFT Forex的Kathy Lien就認同這種看法。她說﹐第二輪定量寬鬆計劃結束後﹐匯市不會有什麼異常﹐尤其是美元的走勢。

Lien表示﹐美元最初可能會走高﹐因為計劃結束意味著美聯備超寬鬆貨幣政策朝正常化方向邁出了一小步﹔但關鍵是美聯備不會很快加息﹐因此投資者沒什麼理由持有美元。

第二種可能是美元走高。由於目前存在諸多不確定因素﹐比如對全球經濟增速的關注﹐對中國過快收緊貨幣政策的擔心﹐以及來自歐元區債務危機的威脅等等﹐這些都可能促使具有避風港性質的美元再度走高。BNY Mellon的Michael Woolfolk表示﹐如果希臘債務危機在6月底之前仍懸而未決﹐那麼第二輪定量寬鬆計劃的結束可能會促使美元走高。

第三種可能是美元走低。如果美國經濟未能恢復元氣﹐美元就可能走低﹔尤其是雖然歐元區問題重重﹐但該地區領導人似乎決意要拿出一個解決方案來﹐在這種情況下﹐美元兌歐元走低的可能性更大。Lind-Waldock的Phil Strebile就認為這種情況將會發生。

他說﹐如果由於經濟增長乏力﹐美國的經濟數據時好時壞﹐政府可能會宣佈某種形式的額外刺激方案﹐因此美元將走低。