伯南克應停止玩文字遊戲

來源:中金線上
日期:2011/05/17

導讀：《福布斯》專欄作家布萊恩-多米查維克發表專欄文章指出，美國物價在不斷飆升、GDP與就業增長也很糟糕，而這一切的罪魁禍首是央行家濫發貨幣。美聯儲應正面目前的經濟現實，停止使用文字遊戲伎倆，制定出正確的應對之策。以下為文章摘譯：

最近經常聽到美聯儲主席本·伯南克(Ben Bernanke)提到"核心通脹"？不，你肯定沒有，因為兩個月前他的顧問已經讓他停止使用這個詞。如今他已經改用"總體通脹"，來代替"基礎通脹(即核心通脹)"。

核心通脹這個詞出了什麼問題？大家都知道，物價在上漲。曾經1蒲式耳才賣1美元的玉米棒子，如今1根就賣1美元。討論核心通脹的結果便是：甚至連喂豬的玉米棒子都貴了好多好多。

所有物品價格都在上漲--馬鈴薯、熏豬肉、汽油，一切你能說出名字的東西。2011年一季度消費者物價指數(CPI)的年率達到了6%。上次觸及這個水準還是在1982年，再之前是1976與1977年：糟糕的滯脹年月。而你不可能不知道，我們的GDP與就業增長現在也很糟糕。如果他們製作一部關於我們時代的電視節目，那他們應該給它取名"70年代秀"。

央行家的慷慨導致了這一局面。定量寬鬆等措施讓人們開始懷疑美元的價值，迫使生產商不斷標高價格。然而，面對這一現實，美聯儲的應對之策卻是玩文字遊戲。它辯稱，通脹尚未開始肆虐，因為"核心"通脹資料並不是很糟糕。如果你刨除食品與能源等要素，所有一切都很正常。

我猜也是。但食物補給與運動是亞里斯多德(Aristotle)所說的將動物與岩石以及植物區分開的兩個特徵。它們並非無足輕重的物品種類。而且也不光光只有食品與能源價格在上漲。除用於能源的材料外的其它原材料也都在上漲。黃金已經站上每盎司1500美元的高點。

食品、能源與大宗商品的一個特徵是，它們與地球緊密相聯。你無法像變戲法一樣增加地底的地質珍品或食物的儲藏。迫不得已時，你可以超級超級努力獲得更多這些物品--不停地鑽啊鑽--但不會有什麼特別大的結果。畢竟，地球是有限且難以對付的。

那貨幣供給呢？它過去也是存在限制的，因為紙的數量是有限的。如今，隨著電腦與數學的發展，連它也沒有限制了。貨幣近期擴張的影響很嚴重。從1984至2007年，美國貨幣基礎年增長速度達到6.6%，比名義經濟增速都快。自那以來，我們的經濟陷入了停滯，貨幣基礎卻擴大了兩倍。

生產商自然會是首個對這類令人恐慌的形勢作出反應的群體。

所以才有了我們現在看到的情形。隨著時間推移，美聯儲會冷靜下來，政府會減稅，從而減輕伯南克刺激就業的壓力，而通脹最終會減退。但眼下，食品與能源價格上漲是理所當然的。

不過，假定通脹實際上並沒有高企、某些價格只是在奇怪地"波動"，會讓事情往糟糕的方向發展。食品與能源是通脹的重要指標。

有一句古諺說，股市正確預測了過去5場衰退中的9場。但正如已過世的偉大供應派新聞人士羅伯特·巴特裡先生(Robert L. Bartley)過去所說的，其餘4場衰退之所以沒有發生，是因為政策制定者捕捉到了資訊，並及時修正了政策。

同樣地，今天"總體通脹"也許會錯誤預測未來的通脹。如果我們的總體通脹促使經濟管理者們現在轉變政策--如果食品、汽油與大宗商品價格飆升推動美聯儲減少貨幣供給、財政部領導人削減稅收、貿易壁壘--那對美元的信心將得到重建。通脹將會消失、投資將會重現繁榮，就像上世紀80年代一樣。

核心與總體通脹間的差距將逐步拉近直至消失。但根據當前的路線，我們只能預期核心通脹一下子蹦到與總體通脹同等的水準上。