來源:華爾街日報
日期:2010/12/27 07:23
他們是新世紀的淘金者﹐在黃金的價格飆升中尋找財富。
不過﹐這些大膽的投資者的淘金方式則是各有千秋。
19世紀的加州淘金熱(California's Gold Rush)吸引淘金者抱著不同的發財計畫來到美國西部。同樣﹐今天一些最知名的投資者也在通過各有不同的投資策略來押注金價的上漲。有些投資於ETF基金和金礦企業﹐有些在期貨和衍生品市場尋找機會﹐還有一些人則在美國和海外一些國家的秘密倉庫裏儲存大量的實物黃金。
一些在黃金上押大注的投資者值得我們特別關注。約翰‧保爾森(John Paulson)和大衛‧艾因霍恩(David Einhorn)是2007年次貸危機和2008年金融危機的早期預測者。湯瑪斯‧卡普蘭(Thomas Kaplan)和約翰‧布林班克(John Burbank)幾年前就投資於金礦企業的股票﹐當時讓他們的競爭對手竊笑不已。
伴隨著人們對國際主要貨幣和通脹前景的擔憂﹐金價一直在不斷上漲。越來越多的ETF基金以及其他用於押注大宗商品走勢的投資工具也起了推波助瀾的作用。此外﹐開採新的金礦越來越困難﹐從而限制了黃金供給。
這裏提到的四位投資者的意見並不完全一致﹐也並非每次都能說對。不過﹐下面列出了他們正在實施的一些投資策略。
約翰‧保爾森
大型金礦企業
保爾森預測到了金融危機的到來﹐提前買下便宜的保障﹐在2007-08年賺了200億美元﹐可謂名利雙收。
現在﹐他在擔憂潛在的通貨膨脹。
保爾森管理著全世界最大的對沖基金之一﹐正在買下一些全球最大黃金開採和勘探企業的股票﹐構成其100多億美元黃金投資配置的一部分。他的公司Paulson & Co.持有安格魯金礦公司(AngloGold Ashanti Ltd.)近11%的股份﹐以及加拿大Kinross黃金公司近3%的股份。此外﹐他還持股一些精選的中小型金礦企業。
保爾森認為﹐金礦企業的股票可以作為投資黃金的杠杆化手段。他對投資者說﹐如果金價走高﹐黃金股表現會更好﹐股票漲幅可能是金價漲幅的兩三倍。這是因為金價越高﹐更多的金礦企業可以受益於現有或潛在的採礦項目。雖然開採金礦的成本很高﹐但金價上漲後﹐金礦企業可以獲取更多利潤﹐因此願意開採那些難度較大或成本較高的金礦。
目前來看﹐保爾森的投資策略是有效的。他的黃金基金從2010年初到11月份已經增值33%﹐比黃金期貨的漲幅還要高。
湯瑪斯‧卡普蘭
小型金礦
卡普蘭是個低調的億萬富翁﹐在黃金上押的賭注幾乎比任何投資者都要大。通過一個投資家族資金的公司Tigris金融集團(Tigris Financial Group)及其附屬企業﹐卡普蘭在五大洲到處收購金礦企業的股份﹐持股金額超過20億美元。
卡普蘭還控制著一批小型金礦30%以上的股份﹐其中很多還沒有開採黃金。卡普蘭說﹐這些公司擁有價值不菲的資產﹐能提供“牛市中最大的投資杠杆”。
他說﹐我們已經進入一個新時代﹐而這個時代是受貴金屬資產的稀缺價值所左右的。
舉例而言﹐他的公司持有Gabriel Resources Ltd.近18%的股份﹐後者擁有羅馬尼亞一個金礦80%的股份。這個金礦是歐洲最大的金礦﹐但還沒有開始開採﹐部分原因在於人們擔心採礦可能對當地環境造成破壞。他的公司還持有NovaGold Resources Inc.超過23%的股份﹐這是一家市值33億美元的企業﹐過去12個月來股價大約翻了三番。
喬治‧索羅斯(George Soros)和保爾森也擁有這些小金礦企業的部分股權﹐但卡普蘭的股份更大﹐因為他堅信雖然小型金礦的風險更高﹐因為還不能證明未來的產量﹐但這類金礦的增長潛力更大。卡普蘭說﹐我不建議孤兒寡母來投資這種東西。
約翰‧布林班克
實體黃金
一些投資者對於金礦企業比較謹慎﹐因為很多金礦企業由於管理不善未能創造巨額利潤。另一些投資者認為黃金ETF靠別人來把金條儲藏在保險櫃裏﹐意味著成本更高﹐存在被竊和損壞風險﹐而且投資者在危機時期無法拿到金條。
這些投資者認為﹐自己來保存金條是個更好的方式。布林班克就是發表此類言論最多的一個。他管理著三藩市一個名為Passport Capital的對沖基金﹐把金條儲存在蘇黎世一個由瑞士銀行(UBS)運營的保險櫃裏。
布林班克認為﹐這種存儲方式比ETF的成本低。他還說﹐有一個因素可能會讓紙黃金和黃金ETF受壓﹐給實體黃金的持有者帶來好處。如果投資者擔心ETF和黃金期貨的背後沒有實體黃金的完全支援﹐或出現惡性通貨膨脹﹐他們就可能開始要求交付實體黃金﹐從而導致實體黃金的價格飆升。
目前還沒有出現這種情況的跡象﹐但布林班克及其追隨者正在努力尋找一旦情況發生後能從中獲益的最佳方式。
大衛‧艾因霍恩
黃金ETF、期貨和金條
艾因霍恩管理著Greenlight Capital對沖基金﹐他認為持有金條是最佳的投資策略﹐他把對沖基金購買的金條存放在紐約皇後區的一個秘密倉庫內。
除此之外﹐艾因霍恩還熱衷於持有金礦企業股份的ETF基金。他的對沖基金擁有Market Vectors Gold Miners ETF基金2%左右的份額﹐該ETF跟蹤的是金礦企業的股票。
艾因霍恩把黃金作為自己對沖基金的最大資產配置﹐還購買了一些黃金看漲期權﹐以及一些黃金期貨合同﹐能讓他的公司在未來以事先確定好的價格買入黃金。
一些投資者說﹐黃金期貨是投資黃金的最好工具﹐因為它們能跟蹤金價走勢﹐而且比投資ETF的交易成本更低。此外﹐投資者不用投入大量資金就能控制較大的黃金頭寸。當然﹐風險在於金價一旦大幅下跌﹐用於支撐黃金期貨投資的保證金可能在瞬間就會消耗殆盡。
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