特約撰稿/何至成
相對于其他虛擬衍生金融產品市場而言，匯市儘管不是盡善盡美，但可說是最"乾淨"的投機市場。對網路炒匯不能堵，只能疏。
橘生淮南為橘，生於淮北則為枳。在世界虛擬金融市場如日東升的衍生金融產品網路交易方式在進入中國後也會變味。
首先，有必要糾正一下網路炒匯的概念。網路炒匯實際是指專門從事虛盤衍生金融產品跨境網路交易的家庭式平臺。在這種網路平臺上既可以炒匯，也可以炒期貨和股票，人們一般稱之為"網路炒匯"，只是因為這種平臺的大多數交易與匯市相關，而且這種稱謂更口語化而已。
這種交易方式的特點是無形化、小型化、虛擬化、全球化、人性化，競爭力極強。在最近的幾年裏，不僅國際匯市被它一點點佔領，期貨市場已經向網路化投降，甚至全球最大的股票市場--紐約證券交易所也已宣佈，將取消席位制，走網路化之路。但是，廣義的網路交易與網路炒匯有兩個本質區別：一是網路炒匯的網路操作平臺必須連接到家庭；二是網路炒匯的"操盤手"可以是投資者自己。這也是網路炒匯或網路炒其他衍生金融產品之所以受到國際市場和廣大投資者歡迎的原因。
遮遮掩掩下的貓膩
網路炒匯大約在兩年前開始進入中國，之所以暴露出這樣那樣的問題，根源不在網路炒匯本身，也不在於經營這些網路交易平臺的究竟是大公司還是小公司。
關鍵的原因是網路炒匯在中國沒有陽光化：沒有中國金融資本的介入和中國金融監管機構的監管，參與者和經營者都是"遮遮掩掩"、"偷偷摸摸"。在這個特殊的背景下，一些不良分子看准監管部門認知盲點所造成的監管真空，利用外資金融機構的"偷渡"心理和中國少數老百姓夢想一夜暴富的投機性，借經紀人之名行金融掮客之實，為自己賺錢而不擇手段。實際上，我們看到的許多案例都是中國人在騙中國人，更準確地說是兩頭騙。
當然，在很多騙局背後，這些外資金融巨鱷和金融小鱷們也是有責任的：急於搶佔中國市場的貪心使他們良莠不分地招徠所謂掌握金融資源的人充當掮客，通過他們在中國大陸從事"地下活動"，只要能夠吸引客戶就支付高額傭金（據我們的調查，一個經紀人若能掌握300萬資金的客源，一年的傭金收入可達上百萬，甚至300萬），而不管投資者的資金安全和收益。這種短視行為免不了為"濫竽充數"和"招搖撞騙"者提供機會。最近有報導稱，香港和臺灣的經紀人職位突然緊俏，甚至一些有不良記錄的經紀人也被網路炒匯網站高薪雇傭。由此證明，一些外資金融機構的確有急功近利的盲動心理。
另一方面，我們也必須指出，由於網路炒匯經營者有大展宏圖的雄心，所有網站設計的原則是全球經營，不分國籍也沒有國界，參與者來自世界各地，因此，他們中的大多數還是珍視自己的名譽，顧及自己在投資者甚至政府機構中的形象的。因為，哪怕一個小小的侵權或違規行為，如果通過網路傳播，也立即會在同行和投資者間引起巨大的負面效應，使辛辛苦苦建立起來的品牌毀於一旦。因此，網路炒匯的經營者比任何人都知道網路的厲害，正所謂，好事難出門，壞事傳千里。坑害投資者就是坑害自己。所以，明目張膽的坑蒙拐騙者一般只局限在"金融掮客"，而不是公司行為。這也是為什麼很多自認為被騙的"投資者"在尋求法律支持時沒有勝訴，甚至沒有被受理的原因。根據我們的調查，除了利用地下金融管道進出資金之
外，大多數網路炒匯平臺在中國的經營方式與在世界其他國家的經營方式完全一樣，中國的投資者並沒有受到歧視和侵害。
網路交易不可阻擋
在如何看待網路炒匯及尋找解決網路炒匯在中國如何生存和發展的思路時，我們必須正視經濟全球化、金融交易虛擬化和自由化的國際潮流，瞭解網路交易的滲透能力和競爭力。從促進中國金融體制和匯率形成機制改革、以及加快中國現代金融市場建設的大局出發，破除舊觀念，展現新思維。
我們知道，網路交易是擋不住的世界潮流。無論是商品還是貨幣，無論是期貨還是現貨，無論是實盤的還是虛擬的，網路上什麼都可以買賣，買賣也越做越好。
尤其在歐美等發達國家，對外匯的現貨買賣，就好像商品買賣一樣，什麼形式都行。
有買的就有賣的，政府很少干預。由於互聯網的出現，外匯交易資訊直達每台電腦，操作平臺也延伸到家庭，這是過去難以想像的。因此，普通投資者可以借助網路走進國際市場，為市場注入最具生命力的新鮮血液。在對2004年國際外匯市場的交易量統計中我們發現，外匯交易量比前兩年有了驚人的增長，每日平均接近2萬億美元，遠遠超過其他虛擬金融產品的增長。而在全部外匯交易中，即期、遠期、互換和場外衍生品交易的市場占比分別為20％、6％、32％和42％。所謂網路炒匯主要指場外衍生品交易，即虛盤保證金杠杆式交易，其在整個外匯交易中的份額大於40％，且以每年30％以上的速度增長。
網路炒匯發展快速，這其中有很重要的技術性原因。在通常的外匯交易系統中有三種模型：下單交易、詢價交易、直接點擊交易；而在市場上的外匯交易一般又存在三種方式：限價交易、限時交易、點差交易。從效率上講，直接點擊交易肯定勝過下單交易和詢價交易，而點差交易又比限價交易和限時交易更機動靈活，風險可控性高。在網路炒匯平臺出現以前，能夠直擊操盤的只有銀行或坐市商的操盤手，投資者只能採取下單交易或詢價交易，這無疑會降低效率並貽誤戰機。而電子商務的出現，特別是網路交易平臺的設計日益成熟之後，專門為投資者設計的網路操作平臺可以使投資者本人直接操盤進行點擊式交易，而且既可以限價、限時，更可以進行通過銀行交易平臺難以操作的點差式交易（在波動幅度很小的區間內隨時買賣）。所以，它是交易手段的革命。
什麼叫點差式交易？據中國銀行浙江省分行的監測記錄顯示：有一個溫州客戶，資金量只有300多萬美元，一天內頻繁操作。"去年8月底的一天，從晚上8點到12點，4個小時進出了8次，每次動用30萬美元左右，竟然做出了2600多萬美元的量。"這個客戶之所以能夠快進快出，就是因為採用了點差式交易，能夠在波動很小的區間內，頻繁進出，既做多，也做空。
有張有弛疏堵之道
我有一句戲言：炒股票如同敲三家（類同於爭上游遊戲），炒外匯好比打橋牌。這就是說，在股票市場上掙錢靠的是運氣，在外匯市場上掙錢靠的是分析。相對于其他虛擬衍生金融產品市場而言，匯市儘管不是盡善盡美，但可說是最"乾淨"的投機市場：投資者不用勞神于每支股票的業績，不用擔心期貨多空雙方的內幕交易，每日巨額的成交量，使任何機構也沒有坐莊的勇氣，索羅斯、巴菲特所能瞭解到的資訊，普通投資者一樣可以瞭解到，全球的投資者和投機人都在相同的時間看著相同的報價和圖形，數十家網路交易平臺和幾千家坐市商將全球幾千萬投資者和投機人連接在一起。最重要的是：能否賺錢是由自己的本事決定的，特別是對那些網路炒匯者而言。
網路炒匯在中國有極大的市場機會和發展潛力。這首先是因為中國經濟經過26年的高速發展積累了巨大的財富，勞動者創造的超額剩餘價值必然大量地轉移為儲備；其次是因為轉移為儲備的財富很少有實現保值增值的投資機會。大家都經歷了負利率、股票跳水、期貨血本無歸等等的現實，就是房地產，若作為投資保值工具也要打上問號，很多情況下房租可能抵不上按揭貸款利息。對目前國內投資者來講，匯市是風險小而機會大的投資選擇，特別是網路炒匯，相對於實盤風險更小，更適合小資金進出；還有一個關鍵點，中國的投資者在過去的相當時間內與世界是隔絕的，不僅資金不能自由進出，資訊也見不到。現在，由於互聯網的出現和進步，資訊無國界，資金難設界，跨境交易不可阻擋。這些因素使網路炒匯會以我們難以想像的速度發展。
當然，我不主張沒有心理準備和風險準備的人盲目參與網路炒匯。再乾淨、再理想的市場，其本質仍然是投機市場，只要是投機市場就會"吃人"。所以，我只講保值增值，而不講賺錢，更不講賺大錢。因為，貪心有多大，風險就有多大。《新民週刊》此次分析的案例中也能看到貪心的影子。
我始終堅持一種觀點：對網路炒匯不能堵，只能疏；對進入中國大陸的網路炒匯境外坐市商，不必一律轟出去，而要使他們陽光化。具體的辦法就是中資介入，監管介入。可以借鑒香港地區的辦法，大公司，小公司統統可以進來，先交保證金，再定期檢查各家公司的經營狀況，特別是風險控制程度。甚至可以再進一步：要求所有網路平臺都必須有中資介入。這既有利於監管和控制資金外流，又等於為我們免費培訓，同時，投資者可能更放心。
外匯監管障礙怎麼辦？這應該不是難題，因為現在的許多外匯監管措施都會隨著金融市場的開放而逐步解除。而且，在我們的設計中，可以先進行外匯對境外衍生金融產品的買賣，待人民幣的改革推進後，再進行人民幣對外幣的買賣。我們不能把網路炒匯僅僅視為對外匯監管的挑戰，應該更多的把它視為機遇。
諾貝爾經濟學獎得主加里·貝克爾曾經說過：一個國家的銀行和金融業的發展對於經濟自由度越來越重要。中國在自由度方面排名不高，可能是銀行和金融業拖了後腿。資金是經濟的血脈，這個管道必須暢通，金融自由了，整個肌體才能感到自由。
國際市場結出的味美柑橘，到中國未必一定會變味！（作者為中國農業銀行總行營業部高級經濟師）
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