美國外債逼近危險水平

來源:華爾街日報 
日期:2017/04/03 11:32

前美國財政部官員警告﹐相比擁有的債權﹐美國對其它國家的負債堪稱史無前例﹐正快速逼近危險水平。

彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute of International Economics)高級研究員Joseph Gagnon表示﹐歷史上從未有哪個國家欠全世界其它國家這麼多錢。

為了填補貿易逆差缺口﹐美國仍在借錢﹐這讓美國的負債進一步上升。

Gagnon和其在彼得森的同事Fred Bergsten表示﹐特朗普政府可能會不得不讓美元貶值以削減不斷擴大的美國貿易逆差。



經濟分析局(Bureau of Economic Analysis)本週發佈的最新數據顯示﹐去年最後一個季度﹐外國所持的美國債務（例如美國國債和公司債等）比美國所持的外國債務多了8.4萬億美元。該差額相當於美國國內生產總值(GDP)的45%。

預計到2021年前該比例將達到53%﹐但如果特朗普政府減稅且國會批準擴大預算赤字的話﹐該比例可能會加快上升。

這個比例也逼近了鮮有國家能安然躲開的危險區域。

Gagnon表示，即便是中等規模的經濟體，在凈外債與GDP之比超過60%時，也無法避免貿易平衡狀況發生重大逆轉，通常還會伴隨嚴重的金融壓力。

該數據的正式名稱是凈國際投資頭寸，可作為衡量一個經濟體非生產性債務過度情況的指標。

債務本身並非問題，尤其是對於像澳大利亞這樣擁有全球買家所渴求的主要大宗商品儲備的國家而言。

但是，美國的部分外債用於消費，而非投資於能夠推動經濟增長的國內新生產領域，這部分外債比例達到了不健康的程度。

有朝一日信貸泡沫破滅，有可能引發住房、金融、勞動力和其他市場動蕩。

Gagnon稱，由於美國完全以本幣借款，可躲開危害很多國家的匯率不匹配問題，因而或許會避免出現一種最壞的情形。

但他警告稱，美國和海外經濟體仍面臨巨大調整成本，由於亟需進行的縮小貿易逆差被推遲，該成本只會上升。

他估計，要使美國淨外債與GDP之比穩定在50%，則需要到2020年使貿易逆差與GDP之比由目前預測的4%減少一半，至2%。他表示，這將需要美元貶值14%。

特朗普政府表示，計劃通過與其他國家談判更好的貿易條件來降低貿易逆差，包括通過實施更高進口關稅和投資限制來施壓。

但Gagnon和Bersten認為，提高貿易壁壘可能對經濟不利，且對貿易逆差影響不大。

他們表示，美國應該鼓勵美元匯率有序貶值。最初其他國家可能不會渴望加入協調干預行動，因為這意味著本幣將升值。

兩位經濟學表示，這就是為什麼美國可能需要單方面採取行動來開啟這一進程，用“恰當美元”政策取代延續了幾十年的“強勢美元”政策。