輝山乳業股崩引股權質押風險 中國平安或首當其沖

來源:華爾街日報
日期:2017/03/28 10:08 

雖說覆水難收，徒悔無益，但爛攤子不好收拾。

上周五，中國輝山乳業控股有限公司(China Huishan Dairy Holdings Co., 6863.HK, 簡稱：輝山乳業)股價下跌近90%，暴露出中國金融系統的不健全。

中國平安保險(集團)股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd. ,2318.HK, 簡稱：中國平安)必定首當其沖。中國平安被金融穩定理事會(Financial Stability Board)認定為具有系統重要性的跨國保險公司，其麾下的銀行子公司平安銀行股份有限公司(Ping An Bank Co. ,000001.SZ, 簡稱：平安銀行)向輝山乳業董事會主席楊凱控制的一個名為冠豐(Champ Harvest)的境外實體發放了21.4億港元（合2.76億美元）貸款，冠豐又持有輝山乳業73%的股份。



冠豐就這筆貸款質押給平安銀行超過30億股輝山乳業股票，相當於輝山乳業約25%的股份。但在上周輝山乳業股價暴跌後，質押的股權價值只剩下區區14億港元（合1.8億美元）。

據大和資本市場(Daiwa Capital Markets)估算，如果平安銀行將冠豐的貸款完全核銷，該行今年的稅前利潤將減少2%，影響不可謂不大。平安銀行表示正與其他有關方面和中國政府有關部門共同解決這一問題。

在這之前，平安銀行的壞賬問題已經迅速惡化，去年不良資產增加超過40%，貸款減值損失增加52%。倘若越來越薄弱的資本緩沖達不到監管機構的最低要求，母公司中國平安可能被迫向其注資。

過度依賴批發融資、過高的貸存比和影子銀行敞口讓中國內地多家中型銀行越來越成為投資者關注的焦點，平安銀行也是其中之一。如果說，與輝山乳業有關的貸款可以作為平安銀行貸款標準鬆懈的一個憑據的話，那麼針對這類銀行的質疑恐怕會進一步升級。