川普蜜月期…快結束了

來源:聯合新聞網 
日期:2017/02/04 06:30

美國總統川普勝選後，美股隨即勁揚，投資人為他主張的減稅、法規鬆綁及擴大財政支出政策神魂顛倒。但「川普經濟學」真能帶動股市持續上漲？企業與投資人心懷興奮不足為奇，因為共和黨擁抱的供給面「涓滴」經濟學，向來最有利企業與有錢人，但企業界最初被激發的野獸精神很快就會被憂懼所取代。

股市漲勢已成強弩之末，川普與投資人之間的蜜月期即將結束，這有以下幾個原因。

首先，預期財政支出擴張雖推升股價，但也拉高長期利率，傷害資本支出及房地產等產業，美元升值估計將摧毀近40萬個製造業就業機會。且川普擴張財政的規模可能遠超過市場預期，結果將使預算赤字增加，導致利率更高，美元更強，對經濟造成長期傷害。



其次，通膨升高的幽靈也將澆熄投資人的熱情。美國現在擴張財政支出，對通膨的助力將超過經濟成長，聯準會被迫加速升息，從而拉高長期利率，並使美元更強。

第三，財政寬鬆與貨幣緊縮的政策組合會使金融情勢趨緊，傷害藍領勞工的所得及就業展望，於是川普將更大力推動保護主義以維繫勞工的支持，卻對經濟成長與企業獲利造成更大傷害。保護主義一旦過頭，必將引發貿易戰，結果將傷害全球經濟成長及金融市場。

第四，川普最近的動作，包括干涉企業的國外業務與移民管制等，顯示政府的經濟干預主義將比傳統的保護主義更甚，經濟學家甚至批評這種做法無異於納粹及法西斯的作風。

第五，川普質疑舊盟邦，卻對俄羅斯等宿敵友善，並與中國對抗。外交政策毫無章法，當然令各國領袖、跨國企業及市場不安。

最後，川普的損害控管作法只會使情況更糟。他本人及幕僚已開始用喊話來壓低美元，但嘴上功夫最多只能暫時有效，因此他可能必須任命更「鴿派」者加入聯準會。

若依然失敗，川普可能片面干預美元匯率，或管制資金流入以阻升美元，最終引發貿易、匯率及資金管制大戰。

減稅、法規鬆綁及擴張財政支出仍能對短期經濟成長及股市表現有利。但川普前後不一、雜亂無章且高度殺傷力的政策，長期將重創對美國與全球經濟。