中國12月新增貸款遠超預期，市場預期，貨幣政策仍將穩字當頭

來源:財訊快報
日期:2017/01/13 08:12

路透報導，中國央行週四公佈，2016年12月新增人民幣貸款1.04兆元，遠高於路透調查7,000億元人民幣(下同)的中值；當月末廣義貨幣供應量(M2)年比增長11.3%，稍低於路透調查中值11.5%。同月，人民幣貸款餘額106.6兆元，年比增長13.5%，路透調查中值為13.1%。12月社會融資規模增量為1.63兆元，比上年同期少1,855億元。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示，12月社融數據遠超市場預期，更值得注意的是超預期的並非與房貸有關的居民中長期貸款，也不是常規年底沖規模的票據或短期貸款，而是與實體經濟最為相關的企業中長期貸款，顯示實體經濟可能並非市場預期的那麼悲觀。



整體而言，12月的金融數據表明對於12月乃至未來數月的經濟不應過度悲觀，房地產下滑可能被企業投資回暖對沖，此外還存在補庫存週期啟動等利好經濟因素，中國經濟已經進入L型下半場。

招商銀行資產管理部劉東亮認為，12月信貸高增帶來的社融高增，總體有利於經濟延續穩定，但也沒必要做過度樂觀解讀，關鍵看實體經濟企穩所帶來的真實融資需求的恢復是否能夠持續，他認為，貨幣政策將繼續保持穩健中性，不會出現明顯調整，外匯占款下降帶來的基礎貨幣缺口，央行將繼續通過公開市場(OMO)、中期借貸便利(MLF)等方式進行補充，實體經濟企穩及融資的階段性恢復，為央行去金融槓桿營造相對從容的環境，資金面近期大概率仍會維持緊平衡。

申萬宏源證券固定收益分析師孟祥娟則表示，從2016年社會融資的結構來看，貸款占比較2015年下降，非標融資上升，而債券融資占比在往下走。預計2017年會看到貸款的比重會上來；央行去年下半年開始抬升銀行間資金成本，債市也經歷調整，貸款相比債求融資的性價比在上升，企業融資渠道可能發生替換。