10年期美債收益率升破2.6%或為債市牛市終結

來源:華爾街日報
日期:2017/01/11 17:25 

近來有關已持續三十多年的債市漲勢將結束的說法絡繹不絕，去年11月份特朗普(Donald Trump)戰勝希拉里．克林頓(Hillary Clinton)贏得美國大選之後更是如此。特朗普當選總統引發債市拋售，導致去年12月份基準10年期美國國債收益率從7月份的低點1.36%升至2.60%左右。

雖然債券價格的下跌（債券收益率與價格呈反向變動）勢頭已經有所減弱，但知名債券投資人比爾·格羅斯(Bill Gross)稱，10年期美國國債收益率仍是金融市場最重要的因素。



格羅斯稱，如果10年期美國國債收益率升破2.60%，即該國債收益率趨勢的頂部，將標誌著債市牛市行情的終結，而這對包括股市在內的一系列資產都會產生巨大影響。格羅斯曾執掌Pacific Investment Management Co. (簡稱Pimco)，現任駿利資產管理(Janus Capital)旗下全球無限制債券基金經理。

格羅斯表示，這是2017年他對10年期美國國債收益率的唯一預期。如果該國債收益率升破2.60%，將標誌著債市開始出現長期熊市行情。密切關注2.60%這一水平，這比道瓊斯指數觸及20,000點、油價升破每桶60美元以及美元/歐元觸及平價都重要得多。對於2017年的利率水平、可能還有股價水平而言，該水平都是關鍵所在。

債券收益率走勢發生變化的預期是根據特朗普可能實施的政策做出的，這些政策包括增加財政支出和減稅以及其他提議，將推動通貨膨脹率上升。通貨膨脹率上升是長期債券的“殺手”，因為這會侵蝕固定利息收入的價值。格羅斯指出，歐洲的貨幣政策偏寬鬆，而美國的貨幣政策正在回歸正常化，二者之間的分化加劇可能會限制10年期美國國債收益率的上升空間。

這也是格羅斯認為2.60%作為10年期美國國債收益率上升趨勢頂部是一個重要水平的原因。