為何中國房地產開發商無法停止高價購地？

來源:鉅亨網
日期:2016/06/20 18:31

如果面粉比面包貴，面包師該怎麼辦？中國房地產開發商的選擇是買更多面粉。

今年中國許多城市的土地拍賣價格創出新高。據Wind資訊(Wind Information)的數據，今年頭五個月，中國最大的100個城市每平方米土地均價較上年同期上漲近50%。一些土地的價格甚至超過了周邊的房價。

例如，國有開發商保利房地產（集團）股份有限公司(Poly Real Estate Group Co., 600048.SH, 簡稱：保利地產)上個月在上海郊區以人民幣55億元（約合8.355億美元）購得一塊土地，核算後相當於每平方米樓面價約人民幣44,000元。而該地區住房目前的均價約為每平方米40,000元。考慮到建設成本、稅費及其他支出，該地區的房價得較目前水平上漲近一倍，保利地產在所購土地上開發的房子才能賺錢。



大城市黃金地段的土地一直都很貴，但 渴的購房者正越來越多地出現在非黃金地段和二、三線城市。以上海附近的城市蘇州為例（該市人口110萬），該市今年前五個月拍賣的土地面積已超過去年所拍面積的總和，而平均地價已上漲了一倍。

最昂貴地塊的買家大多是國有企業。中國國有發電廠和堤壩建造商葛洲壩集團股份有限公司(China Gezhouba (Group) Co., 600068.SH, 簡稱：葛洲壩)旗下一家房地產子公司上個月斥資人民幣33億元收購了南京每平方米單價最高的一幅地塊。另一家國有堤壩建築公司中國電力建設股份有限公司(Power Construction Co. of China Ltd., 601669.SH, 簡稱：中國電建)以人民幣83億元在深圳這個中國泡沫化程度最高的房地產市場購得一幅地塊。

信達地產股份有限公司(Cinda Real Estate Co., 600657.SH, 簡稱：信達地產)過去一年已在土地上至少花費人民幣350億元，盡管這家在上海上市公司的市值僅為人民幣73億元。信達地產是國有壞賬銀行中國信達資產管理股份有限公司(China Cinda Asset Management co.)的子公司。

為給購地籌措資金，信達地產的淨債務規模已暴增至該公司股東權益的三倍以上。該公司上個月仍設法通過發行票面利率為5.5%的債券融資人民幣30億元，主要是因為該公司擁有政府支持。

國內債券市場以及資產支持証券的增長已令開發商的融資變得更加容易，促使公司盡可能地追逐資產。正在進行的國企改革也可能是一個觸發因素，這些企業希望擴大其資產負債表規模，從而提高在整合談判中的籌碼。對那些已在房地產領域投入巨資的公司而言，保持高地價合乎情理。

開發商應該採取面包商的做法，停止制作面包，而不是多花錢。