佳兆業集團債券有可能違約

來源:華爾街日報
日期:2015/01/09 08:31

深圳一家看似財務狀況良好的房地產開發企業週四或將成為首個美元債券違約的中國房地產企業，事態的發展令全球投資者越來越擔心。

據持有佳兆業集團控股有限公司(Kaisa Group Holdings Ltd. ,1638.HK, 簡稱:佳兆業集團)相關債券的數名基金經理表示，外國投資者持有的佳兆業集團5億美元債券的利息到期似乎還沒有支付。分析師稱，雖然債券利息到期之後有30天的支付緩衝期，但不能如期支付將令佳兆業集團陷入技術性違約。



佳兆業集團一名代表週四晚間表示，他並不清楚公司是否已經支付了利息。根據湯森路透(Thomson Reuters)的資料，近月來持有佳兆業集團債券的外國基金公司超過二十家，從貝萊德(BlackRock Inc. ,BLK)到富達投資(Fidelity Investments)到利安資金管理公司(Lion Global Investors Limited)均在投資者之列。但目前到底有多少投資者持有佳兆業集團以上債券還不得而知。貝萊德和富達投資對此不予置評，而總部在新加坡的基金公司——利安資金管理公司的一名發言人表示，該公司已經賣出了所持債券。

數名基金經理表示，當前的情況加劇了市場擔憂，令外國投資者對中國房地產債券總體上保持著警醒，這些投資者還擔心這一行業其他看似良好的企業是否也可能出現問題。佳兆業集團的問題還從更廣的範圍上加劇了市場對於中國債券投資風險的擔憂。佳兆業集團的問題似乎源自政府對一家房地產企業的干預。

信貸研究公司Lucror Analytics的亞洲負責人Charles Macgregor表示，佳兆業集團的運營在短短四周時間內幾乎崩潰，這將加劇投資者對中國房地產行業的敏感度。

投資者表示，佳兆業集團若證實違約，將造成很大的市場沖擊，因為這完全出乎意料。外界一直認為佳兆業集團財務狀況良好，擁有健康的商業和住宅項目組合，強勁的銷售和穩健的資金流，這使得該公司發行的債券很受投資者追捧。佳兆業集團2014年上半年淨利潤較上年同期增長30%，至人民幣13.3億元（合2.14億美元），收入為人民幣67.9億元。截至6月30日，該公司擁有現金人民幣93.8億元，短期債務人民幣60億元。

但在過去幾個月中，佳兆業集團在深圳的開發審批和房地產銷售被當地政府鎖定。而該公司的部分主要開發項目均位于深圳。佳兆業集團在去年12月21日的一份公告中稱，這可能會對其現金流產生負面影響。佳兆業集團創始人、長期擔任董事長的郭英成以及多名高管和董事均已辭職。深圳市政府和佳兆業集團高管均未就鎖定一事做出解釋。

佳兆業集團在1月1日表示，未能償還欠匯豐控股有限公司(HSBC Holdings PLC ,0005.HK, 簡稱：匯豐控股)的5,160萬美元貸款。穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)已將佳兆業集團的債務評級由略低于投資級下調至反映可能出現違約的級別。自去年11月底以來，該公司的債券價格已下跌超過80%，目前的價格相當于其票面價值的33%。該公司股價同期已累計下跌60%以上，至1.59港元。

佳兆業集團的股票自去年12月29日以來一直停牌。

很多中資房地產公司都負債累累，在樓市疲軟以及難以籌措資金償還貸款的情況下苦苦掙扎。對中國經濟放緩以及地方政府融資平台債務不斷上升可能帶來影響的擔憂與日俱增，不過近期中國政府放寬融資條件的舉措緩解了部分擔憂。數據追蹤公司Dealogic的數據顯示，中國離岸房地產債務規模有557億美元。

佳兆業由郭英成于1999年創立，算是實力較強的地產開發商。過去幾年該公司發展迅速：截至去年年中該公司雇員總數約為9,500人，2009年這一數字還只有2,700人。去年頭11個月佳兆業銷售總額為人民幣37.2億元，是2013年同期的兩倍。

深圳房地產信息網(SZHome.com)的數據顯示，去年上半年佳兆業在深圳的住宅銷售規模排名第一。

該公司現任和前任員工說，佳兆業強調效率，鼓勵員工簡單決策，像分包商或支出的審批要在四小時內搞定。業內人士稱，佳兆業有名的一個做法是在一年內完成大項目，這一速度比行業平均水平要快。

去年10月，中國政府宣布曾任深圳龍崗區高級領導崗位的一名中共干部被帶走接受調查，而佳兆業在龍崗區有多個大型開發項目。官方媒體后來說，調查與房地產業腐敗有關。部分中文媒體報導稱郭英成已經被拘留或無法聯系，但該公司予以否認。

佳兆業集團在去年12月份發佈的一篇公告中稱，在去年11月底，該集團發現其深圳部份物業項目的銷售及建設被暫停。隨後佳兆業獲知，又有其他審批及項目被暫停。佳兆業稱，深圳市龍崗區政府相關部門在12月份告知佳兆業，其位於龍崗區建設項目的的所有規劃相關及國有土地相關申請及批核程序已被暫停處理。

近期的一個下午，在佳兆業龍崗區物業項目之一的佳兆業城市廣場，售樓中心的員工仍在向潛在買家介紹樓盤。這座售樓中心建有一處豪華的樓梯，大理石地面，水晶吊燈，鍍金的衛浴設備以及一個小型的投影室。該項目內部的工地傳出陣陣電鋸聲，售樓中心的員工稱，該公司可完成現有結構上的作業，但不能再銷售房產，也不能開始新的工程。

一些業主們聚集在樓外打聽消息。其中一人稱她對近期購買的一套三居室房子感到擔心。業主們表示，佳兆業提供的有關他們所購房產的情況很少。

一位自稱姓葉（音）的女士稱她在兩年前購買了佳兆業的一套房產，且她相信當前的問題能夠得到解決。她表示，佳兆業很有名，該公司房子的質量和地段都不錯。這位女士表示她還會再來看看。