澳大利亞經濟困境增加降息幾率

來源:華爾街日報
日期:2014/12/02 18:34

大宗商品價格下跌以及中國經濟顯示出的放緩跡象提高了澳大利亞明年降息的幾率。

就在兩周前，金融市場走勢所反映的預期還是澳大利亞至少明年不太可能加息或降息。為了刺激疲軟的經濟，澳大利亞目前將利率維持在紀錄低位。

但中國制造業數據表現疲軟、日本經濟再度陷入衰退以及鐵礦石（澳大利亞最大的出口產品）價格持續下跌等因素讓市場不得不對預期進行調整。利率互換市場的分析顯示，市場目前預計澳大利亞在2015年底降息的可能性為71%，在年底之前就降息的可能性為50%。

今年年初時，市場預期是澳大利亞可能會在明年某個時點加息。



澳大利亞央行周二決定將政策利率維持在2.5%不變，符合市場預期。該央行這樣做是為了在採礦投資熱潮退去之際減少經濟受到的沖擊。澳大利亞央行還暗示，可能會在一定時間內把利率維持在低位。該央行上一次降息是在2013年8月份。從2011年底開始，澳大利亞央行採取了一系列降息行動，當時是這一輪降息行動中的最後一次。

……直到最近，經濟學家們幾乎都排除了澳大利亞降息的可能性。當前的市場預期是在鐵礦石價格暴跌之後形成的。自今年年初以來，鐵礦石價格已經下挫了大約50%，創2009年6月以來的最低水平。

煤炭、銅和黃金等其他大宗商品價格也在走軟。資源豐富的澳大利亞在過去十年大力投資礦業、港口和鐵路基礎設施後，本期望出口價格將持續上漲，但大宗商品價格走軟打破了這種預期。

當前的市場預期與今年早些時候相比出現了重大轉變。年初時經濟學家信心滿滿地預計，澳大利亞將相對較快地從礦業繁榮期結束的影響中復蘇。

德意志銀行(Deutsche Bank)周二大幅調整了其利率預期，該行稱，大宗商品價格的下跌意味著該行不再預計澳大利亞將在2016年加息，該行目前預計在失業率上升之際澳大利亞明年年底之前將降息兩次、每次25個基點，從而令基準利率降至2.0%的歷史新低。

德意志銀行澳大利亞部門的首席經濟學家Adam Boyton表示，限制向地產投資者放貸的新規定即將推出，這有望減輕可能沖擊國內經濟的房地產市場崩潰的風險，因此澳大利亞央行目前對於降息將持更開放的態度。

近期，德意志銀行與摩根士丹利(Morgan Stanley)和瑞士信貸(Credit Suisse)都明顯轉為更加看跌澳大利亞。包括日本在內的澳大利亞主要貿易伙伴所面臨的困境，已加劇了人們對於澳大利亞經濟前景的質疑。中國制造業11月份增長放緩，這增加了有關中國經濟將在2015年降溫的擔憂。

巴克萊(Barclays)澳大利亞首席經濟學家Kieran Davies是仍然相信澳大利亞利率下一步走向將為向上的人之一。不過他也表示，澳大利亞央行有能力將利率維持在當前的水平，持續的時間可能長於他最初的預期。Davies將其對澳大利亞央行加息時間的預期由明年第一季度推後至第三季度。

澳元兌美元最近幾個月大幅下跌，這令因大宗商品價格下跌而痛苦不已的大宗商品出口商獲得一些安慰。不過，澳大利亞央行周二表示，對澳元當前匯率不滿意，認為下跌幅度還不夠。澳元對一籃子主要貨幣的匯率基本持平。

澳大利亞央行行長史蒂文斯(Glenn Stevens)在周二宣布維持利率不變的決定時發表聲明稱，澳元仍高於多數人對其基本價值的估計，特別是在最近幾個月主要大宗商品價格大幅下跌的情況下。他說，實現均衡增長可能需要一個更低的匯率水平。

一些經濟學家稱，上述講話表明史蒂文斯對於澳元貶值速度不足以使其與大幅下跌的大宗商品價格相匹配感到失望。澳元周一觸及了0.8420美元的四年新低。

大宗商品價格下跌也令政府預算脫離了正軌，迫使政府沖減收入，而這將削弱其在2020年之前實現預算盈余的能力。預計澳大利亞周三將公布適度穩健的第三季度經濟增長數據，但礦產業以外領域的經濟活動似乎依將遲緩。