來源:華爾街日報
日期:2014/12/17 09:38
隨著盧布創下紀錄新低，俄羅斯經濟可能已經陷入了衰退。但是國際金融研究所(Institute of International Finance)稱，該國的痛苦只是剛剛開始。
國際金融研究所的首席歐洲經濟學家Lubomir Mitov稱，俄羅斯的金融市場已陷入全面恐慌。國際金融研究所總部位于華盛頓，是世界最大的銀行組織之一，代表了逾500家全球最大私營金融機構。
Mitov接受采訪稱，俄羅斯央行可能有幾個小時或者幾天時間來控制局勢，因為如果儲戶跑到銀行擠兌，那就完蛋了。
俄羅斯經濟正瀕臨崩潰邊緣，原因有二：石油和制裁。
作為全球最大石油生產國之一，俄羅斯嚴重依賴原油出口來為政府運轉提供資金並帶動經濟發展。近幾個月石油價格直線下跌，幾乎已經“腰斬”。而與此同時，俄羅斯的總體投資已在下降，同時經濟增長也在放緩。
此前，西方還因莫斯科參與烏克蘭與俄羅斯支持的分裂分子之間的戰爭而對其實施了制裁。制裁措施引發了大規模的資本外流，投資者（既有海外投資者也有國內投資者）紛紛將資金撤出俄羅斯。由于俄羅斯經濟從很大程度上是由來自海外的投資所推動，資本外流加之油價大跌將俄羅斯經濟推入了衰退。
對日益暗淡的經濟前景的擔憂使投資者也拋售盧布，拖累盧布兌美元連創新低。
俄羅斯央行周一夜間將利率從10.5%上調至17%，目的在于留住投資、遏制通脹、抑制盧布大跌。這反而令市場更加不安；受到重創的盧布兌美元周二再跌20%。
國際金融研究所認為每桶60美元的油價可能意味著明年俄羅斯國內生產總值(GDP)收縮5%，而俄羅斯今年已在疲于掙扎。
Mitov說，眼下在俄羅斯持有美元或其他外匯的人都不會賣出。
截至目前，恐慌基本限制在金融市場之內。但如果俄羅斯家庭紛紛把錢從銀行中取出，恐慌就有可能蔓延。
Mitov說，銀行擠兌只是個時間問題；有報道指出不管是莫斯科還是圣彼得堡都已經買不到硬通貨和現匯。
一些經濟學家已經指出，可能利用中央銀行的儲備來遏制盧布的跌勢，讓拋售的情形穩定下來。盡管俄羅斯用來應對危機的儲備在賬面上看起來不少，有逾4,000億美元，但一些人士表示，實際能夠拿出來應對當前危機的部分則要少得多。
俄羅斯專家、彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute of International Economics)高級研究員Anders Aslund估計，能動用的部分可能不到一半。很大一部分原因在于，總額中包括兩只基金，國家財富基金(National Wealth Fund)和儲備基金(Reserve Fund)，從技術角度來說，這兩只基金央行是不能動用的。此外，該國在國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)持有的黃金和儲備都不是可互換資產，央行不能迅速動用。
Mitov說，這個實際上小得多的儲備池可能會使得莫斯科進行外匯干預以捍衛盧布幣值的時間限制在半年左右。
同時，由於俄羅斯企業所欠的外債規模更大，儲備水平之低就很危險了。Aslund最近在一篇博文中談及俄羅斯上一次大規模經濟危機時說，危機似乎一觸即發，俄羅斯人對其中的危險最清楚不過了。
這些公司債價值隨著盧布兌美元的貶值而膨脹，加上俄羅斯人對石油及其他產品的需求萎縮，企業前景惡化。
Mitov預計，明年晚些時候將出現一波大範圍的公司違約。他表示，俄羅斯電信和零售類企業的大部分收入以盧布計價，這兩類企業面臨的風險最大。
那麼莫斯科能做些什麼來避免經濟崩潰？
對於油價克里姆林宮能做的很少，但它可以實施資本管控來最大限度地減少資本外流，同時為捍衛盧布幣值的策略匯集資金。
雖然俄羅斯央行曾表示反對資本控制，但國家杜馬還是起草了一份建議草案，Mitov說，這份草案可能是挽救盧布跌勢的最優政策工具之一。政府可能要求企業交出一定數量的外幣，央行保證不會以貶值價格退還這些外幣。
俄羅斯總統普京(Vladimir Putin)或許會修改克里姆林宮的對烏戰略，以求緩解制裁壓力。若俄羅斯政府同意不再支持烏克蘭分裂叛軍，轉而幫助商定一份和談協議，其中包括如何管理東部地區的可行性策略，並答應給予烏克蘭財政援助（烏克蘭經濟也已經走到了崩潰的邊緣），那麼西方國家就有可能願意解除對俄制裁。
Mitov說，如果制裁被解除的話，就可能有大批資金流入俄羅斯，因為目前市場價值很明顯已被低估。
眼下俄羅斯官員仍然沒有就改變主要的地緣政治戰略達成一致。
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