來源:鉅亨網
日期:2014/05/12 21:34
由於美國零利率時代接近畫下句點，一些分析師正開始擔心處於殖利率曲線短端的債券可能面臨到賣壓。
Pictet Wealth Management 南亞區執行長 Anuj Khanna 表示：「亞洲客戶現今正以槓桿方式買進固定收益產品。許多在前幾年時早以購入固定收益產品，但將其槓桿化來增加報酬率，因便宜資金一直都可向銀行方面取得。」
Khanna 並說：「由於量化寬鬆來至盡頭，未來幾個月內存在著殖利率曲線短端突然上升的風險。如果那發生的話，利率將走升，而這意味著民眾借錢投資可能遭受到借貸成本走升以及債券價格下滑的雙重打擊。」
目前亦不確定利率是否將很快走高。
在上周的國會聽證會上，美國聯準會 (Fed) 主席葉倫 (Janet Yellen) 走在讓市場做好接受將貨幣政策自危機時代水位正常化的準備，以及向大眾確保 Fed 將持續保衛仍然疲弱經濟的一線之間。
儘管葉倫可能已響起謹慎論調，Pictet 仍預期超低利率日子剩下未幾了。
Pictet 首席投資長 Bhaskar Laxminarayan 表示：「我們正對美國成長愈來愈有信心。那自然意味著此低利率政策必須出場。」
其他人亦見到因利率走升而對債券市場帶來之顯著風險。
Kapstream Capital 總經理 Steve Goldman 亦說：「現今整體金融體系是以槓桿為基礎。這是高殖利率以及投資級別信貸利差現金為何存在的理由。它是今日價值的驅動者。」
Goldman 並表示：「現今金融市場風險為利率走升以及人們無法借到零利率。」
他認為所有風險資產，包含一些來自於較弱國家的政府債券，可能面臨賣壓。
無可否認地，他指出主要風險為，若 Fed 要震撼市場的話，可能比預期來得快升息，但此舉 Goldman 認為可能性為零。
新加坡銀行 (Bank of Singapore) 首席經濟學家 Richard Jerram 也預期日漸走升的利率可能激勵賣壓，並稱它可能「不會特別極端」。[NT:PAGE=$]
Jerram 亦指出：「似乎真的有相當多的潛在債券需求。」
根據 Jefferies 提供的數據資料，今 (2014) 年迄今流入債券基金的資金規模已達 728.2 億美元左右，超過流入股票基金的 419.2 億美元。
事實上，Pictet 目前並沒建議完全避開債券，只是曲線的較短端。雖從 2011 年的 33% 左右水位走降，Pictet 的平衡投資組合建議將固定收益維持在 30% 左右水位。
由於預期美元走升，Pictet 喜好美國主權債券。Pictet 亦正在計劃增加新興市場公司債的配置，因它認為亞洲大部分地區以及巴西和土耳其的利率水準已經正常化。
Laxminarayan 指出，Pictet 仍認為歐洲周圍債券有些價值，但接近結束。
雖然許多分析師認為美國高殖利率債券太貴，Pictet仍在該部門有著投資。
Laxminarayan 最後說：「人們還未真的將美國復甦過程內的價格體現出來。」
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