日本央行將特別貸款項目規模擴大一倍

來源:華爾街日報
日期:2014/02/18 13:06

日本央行本央行(Bank of Japan)週二宣佈將把刺激銀行放貸的特別貸款項目規模擴大一倍，這令市場倍感意外。在日本經濟剛剛浮現出一些疲軟跡象之際，央行此舉壓低了日圓並推高了日本股市。

最新舉措本身並非寬鬆貨幣措施。貸款項目對日本央行推出的主要貨幣寬鬆政策形成補充，幫助推動經濟增長。央行在週二結束的為期兩天政策會議上並沒有提高主要資產購買的總體目標。

但是兩項貸款項目的擴大幅度超過預期，而且正值近期日本股市下跌、經濟增長數據疲軟之際，日本央行的決定令一些投資者驚訝。



瑞穗銀行(Mizuho Bank)外匯銷售部高級副總裁Michiyoshi Kato稱，在他看來令他印象深刻的並非政策結果本身，而是股市開始大幅上漲。

日本股市今年以來下跌超過10%，主要原因是美國和中國（日本主要的出口市場）公佈的疲軟數據引發市場擔憂，以及美國削減貨幣刺激政策導致部分新興市場出現動盪。

股市下跌給日本經濟前景蒙上陰影，也會影響到日本央行對抗通貨緊縮的努力以及到明年中旬2%通貨膨脹目標的實現。去年日本經濟增長勢頭良好的主要原因是，股市大漲逾50%刺激消費支出異常強勁。但是政府將在4月份把銷售稅稅率從5%提高至8%，此舉或抑制消費。

在日本央行會議結果公佈之後，股市大漲，日經指數收盤上揚了3.1%。

即便政策決定被認為基本上符合預期，股市仍然走高。一些交易員表示，貸款項目規模擴大被看作是一個信號，即經濟若出現進一步放緩跡象，日本央行將準備推出更多措施。

美元/日圓隨股市而攀升。美元/日圓早盤一度下跌，在政策消息公佈後開始上揚，迅速升至102.74日圓，創下1月31日以來的最高水平，消息公佈前報101.98日圓。

這說明外匯交易員對日本央行擬將特別貸款項目規模擴大一倍的決定作出了反應。許多外匯交易對去年4月份日本央行意外推出規模空前的貨幣寬鬆政策記憶猶新，該舉措旨在將日本央行向經濟提供的資金擴大一倍。

法國農業信貸集團(Credit Agricole)駐東京外匯業務主管Yuji Saito表示，似乎一些海外投資者（特別是那些使用程序交易的投資者）對“擴大一倍”作出了反應，他們可能將這個詞編入了交易程序。他指的是自動交易應用程序。

日本央行這兩項向商業銀行提供低息貸款的項目原定於3月底到期。日本官員希望商業銀行利用這些低息資金擴大對企業貸款，幫助推動經濟增長並對寬鬆政策構成補充。

其中一個項目旨在把資金引向日本央行官員認為有較高增長潛力的行業，例如醫療保健和旅遊行業。日本央行將該項目期限延長一年，並將規模擴大一倍至7萬億日圓（約合680億美元）。項目被動用的資金已接近最初設定的3.5萬億日圓上限。一些人此前預計央行擬將資金上限提高約1萬億日圓。

另一個項目則是給予那些貸款餘額增加的銀行獎勵，允許它們把從央行那里得到的低息資金用於貸款再融資。日本央行將該項目的期限延長一年，並表示將提供兩倍於銀行貸款餘額淨增量的資金。日本央行目前已經通過該項目向銀行提供了5萬億日圓資金。

一些經濟學家注意到日本央行並未等到3月10日-11日舉行下次政策會議時再宣佈擴大貸款規模的決定。

瑞穗綜合研究所(Mizuho Research Institute)資深經濟學家Takehiro Noguchi表示，日本央行官員很可能不會承認這一點，但我個人懷疑他們對近期市場波動有些警覺。

不過外界仍在質疑日本央行刺激放貸計劃的效果。Noguchi表示，除非日本經濟增長前景改善，否則日本的銀行也不一定通過這兩個項目提高貸款規模。確實，根據日本央行數據，截至去年年末，日本銀行業通過貸款刺激計劃獲得的貸款餘額為9.166萬億日圓，低於日本央行自己設定的目標13萬億日圓。

分析師表示，對日本央行決定感到意外的市場人士可能已經強化了這樣一個觀點：即不管日本央行多麼堅定地淡化採取新舉措擴大主要寬鬆貨幣政策框架的可能性，一旦上調銷售稅措施損及經濟，該行都可能採取行動。

花旗環球金融有限公司(Citigroup Global Markets Limited)日本分公司首席外匯策略師Osamu Takashima表示，儘管日本央行可能會否定有關進一步放鬆政策的猜測，但他們的立場並不穩固；他們最終將會有所行動。