人行放鬆利率管制，拆息大漲

來源:時報資訊 
日期:2013/12/08 14:34

繼上海自貿區跨境人民幣雙向資金池業務正式啟動，市場傳出本周將啟動第二項自貿區金融創新項目—大額可轉讓存單（NCD），進一步推進大陸利率市場化進程。

中國人民銀行（大陸央行）上周一（2日）發布金融支持上海自貿區建設的意見（央行30條），其中包括「將區內符合條件的金融機構納入優先發行大額可轉讓存單的機構範圍」，而由於NCD利率將以上海銀行間同業拆放利率（Shibor）為基準，帶動Shibor上周攀升。

中國郵儲銀行王茵認為，一旦NCD定價基準參照Shibor，由於3個月質押式回購利率與3個月Shibor利率存在差距，扣除NCD的發行成本以及NCD的流動性溢價，目前Shibor水平仍有小幅上升空間，Shibor債價值凸顯。



Shibor債上周買盤積極，Shibor也從上周一的4.72％飆升到上周五的5.17％，與7天期回購利率不升反降形成強烈對比。

由於市場流動性充足，11月以來，銀行間資金市場7天期質押式回購加權利率緩步下行，上周五持平在4.5％左右。

NCD可在二級市場轉讓，轉讓的利率將由當時的資金市場供求來決定，因此也被視為利率市場化進程中的過渡。此外，開放NCD後，投資者將增加新的短期投資標的，這將對短期債券形成價格壓力；另方面，NCD為商業銀行提供了融資新渠道，未來銀行理財產品的發行數量及收益率可能雙雙下降。

此前報導透露，目前已有10家銀行獲得首批試點發行資格，包括工行、農行、中行、建行、交行、招行、中信、興業、浦發9家商業銀行和一家政策性銀行國開行，各家銀行均已上報發行方案。

據悉，初期NCD交易將限於銀行間市場，試點期間實行總額度控制，各行申報的額度在100億元左右，並以3個月到6個月期短期限產品為主。

NCD的利率較一般定存高，據了解，目前的試點方案擬採用「Shibor加點」的方式確定大額存單的利率；大額可轉讓存單的發行主體是各家銀行的自貿區分行，發行對象是自貿區內的企業和個人、境外企業和個人，目前還未涉及境內區外的企業和個人。