或承認在希臘救助問題上存在重大失誤

來源:華爾街日報
日期:2013/06/06 07:18

國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)打算拿出一份重要文件來評估其自身應對歐元區金融危機的表現。在這份文件中﹐該組織很可能會公開承認希臘救助出現了重大失誤。

據《華爾街日報》(The Wall Street Journal)見到的內部文件顯示﹐IMF稱其在極大程度上低估了緊縮計劃將對希臘經濟造成的衝擊﹐但該組織強調﹐相關危機應對措施為歐元區爭取了時間﹐減輕了歐洲其他地區受到的不利影響。

IMF承認沒有嚴格推行其設定的準則﹐造成希臘不斷膨脹的債務水平顯得具有可持續性。該組織稱﹐如果追溯性地看待IMF就援助資格提出的四項標準﹐希臘有三項未能達到。而過去三年期間﹐包括現任總裁拉加德(Christine Lagarde)在內的一些IMF高級官員曾反復公開表示﹐希臘的債務水平具有可持續性﹐該國可能會按期全額償債。



文件認為﹐圍繞希臘救助的不確定性是如此高﹐因此IMF工作人員無法保證希臘公共債務在較高概率下具有可持續性。IMF承認其過於樂觀地估計了希臘政府重返市場融資的前景﹐以及政府執行救助計劃條款的政治能力。

上述文件的一個版本可能會在週四公佈。過去幾個月IMF做出了一系列分析報告﹐旨在評估自身對歐元區危機的參與﹐而上述文件是最重要的一份報告。

文件暗示﹐2010年的救助給希臘帶來的益處不及整體歐元區獲得的益處。文件稱﹐2010年的希臘救助計劃是防止情況惡化的措施﹐為歐元區爭取了時間﹐令其得以建立防火牆來保護其他脆弱的成員國﹐同時避免對全球經濟造成潛在的嚴重影響。

IMF在2010年與歐盟委員會(European Commission)和歐洲央行(European Central Bank)聯手組成了所謂的國際三方﹐以著手開展總規模1,100億歐元（合1,440.3億美元）的第一次希臘救助。

國際三方在2012年又進行了第二次希臘救助。除希臘以外﹐國際三方還對愛爾蘭、葡萄牙和塞浦路斯進行了救助。儘管IMF一直在縮減對歐元區經濟體的出資規模﹐但該組織為希臘提供的貸款總額達到了470億美元﹔從貸款規模與經濟總量的比例來看﹐這是IMF有史以來力度最大的放貸。

IMF批評了各方對希臘債務重組的拖延。希臘是在2012年5月最終進行債務重組的﹐較原救助計劃規定的時間推遲了兩年。

IMF稱﹐由於一些歐元區國家的銀行持有過多的希臘債務﹐這些國家不願減輕希臘的償債義務﹐導致2012年5月前減記希臘債務的努力在政治上遇到了困難。當時這些國家還擔心債務減記將令希臘放鬆改革﹐並認為高企的債務水平將促使希臘政府採取行動。

對於歐洲納稅人來說﹐希臘債務迅速重組將帶來更低的成本﹔債務重組的拖延令私營部門在2012年之前兩年內的所有到期債務得到了全額償付﹐但留下了希臘債務水平依舊過高的問題﹐並最終由歐洲其他國家政府和IMF來埋單。

IMF還承認﹐其自身對希臘債務形勢發展的分析有很大一部分是錯誤的。針對希臘債務可持續性的分析中包括了壓力測試﹐但比起實際結果而言﹐分析得出的結果較為溫和。

IMF在文件中對希臘救助項目的另一關鍵機構－歐盟委員會提出批評。二者在2010年展開合作﹐共同參與了希臘大規模救助項目。

文件稱﹐歐盟委員會常常根據成員的一致意見來起草政策主張﹐在執行貸款條件方面取得的成功十分有限﹐而且缺乏危機管理的經驗。

IMF指出﹐歐盟委員會更看重於恪守歐盟(European Union)規則﹐而不是經濟增長的影響。

歐盟委員會目前是負責制定並推動歐盟政策的領頭機構﹐其強化增長、增加就業的政策旨在幫助成員國走出危機。

IMF文件稱﹐似乎國際三方中沒有一家機構認為希臘救助安排是理想的﹐並且三方之間的觀點也存在顯著差異﹐這在增速預期方面尤甚。

針對希臘經濟增速的預期有非常嚴重的偏差﹐但希臘仍然必須實現削減赤字的同等目標。IMF稱﹐當經濟衰退程度超出預期時﹐財政目標就變得更遙不可及。IMF表示﹐相關財政目標和基本宏觀經濟預期沒有相應地被修正﹐未能反應出2011年12月之前18個月間希臘的真實情況。

IMF原先預計﹐希臘經濟產值在2009年-2012年間可能會下滑5.5%﹔而該國的實際國內生產總值(GDP)下滑了17%。希臘救助方案預計2012年該國失業率在15%﹐然而實際失業率高達25%。

IMF表示﹐放慢緊縮的步伐可以振興希臘經濟﹐然而從政治角度來說是辦不到的。IMF指出﹐假如對減赤目標作出調整、進而緩和了經濟萎縮﹐但隨後這個項目還是需要額外的融資。文件強調﹐無論是IMF還是歐元區政府﹐當時都不準備向希臘提供超過1,100億美元的救助資金。

IMF在文件中批評希臘政府未能貫徹落實本該支撐起私營部門的結構性經濟改革﹐稱改革的痛苦並沒有為希臘社會所平均分攤。不過IMF承認﹐如同希臘這種規模的增稅減支措施﹐此前並沒有多少先例。

IMF沒有詳細闡述作出上述選擇的原因﹐也沒有說明為什麼現在又推翻了已點頭同意的國際三方分析。但該組織稱﹐IMF人士已明確指出了實施希臘救助的風險。