來源:華爾街日報
日期:2013/06/12 10:16
雖然中央政府對使用刺激措施來提振經濟依然持謹慎態度，但中國各級地方政府卻在積極上馬大項目，從而加劇了外界對於此類投資大量浪費資本並造成債務規模膨脹的擔憂。
目前並不清楚這些包括高速公路、地鐵在內的各種項目最終將如何獲得融資。但地方政府對大投入大項目如此熱衷，這也表明中央政府想要實現中國經濟再平衡、降低對於大型投資計劃依賴度的目標並非易事。
到目前為止，共有16個省和2個直轄市政府自第二季度初以來發布了公告，宣稱投資項目對於推動經濟增長的重要性，並敦促下級政府盡一切可能加速推進未來幾個月的資本項目，這些省市的經濟規模大約佔到中國國內生產總值(GDP) 60%以上。
目前外界對於中國經濟增長放緩時間延長的擔憂不斷加劇。據上周末公布的5月份經濟數據顯示，當月出口、投資和工業增加值的表現呈惡化趨勢。鑒於工業增加值低迷，再加上新一屆領導人明顯表露出來的對於低增速的容忍，促使巴克萊(Barclays)中國經濟學家常健將中國今年的經濟增長預期從7.9%下調至7.4%，低於政府7.5%的目標。
據政府網站發布的公告稱，浙江省省長李強在4月份召開的有效投資行動計劃暨重點建設項目推進大會上強調，投資尤其是有效投資是最直接、最有效的經濟調控手段。
投資往往會在領導層更迭的年份加快，因為新上台的領導人為了推動經濟增長、提高自身民望，通常會啟動新的項目建設。據中國國家統計局的數據顯示，在2003年上一次領導人更迭之時，全國固定資產投資增速從之前一年的16.9%提高到27.7%。
浙江省政府表示，未來五年將重點推進1000個以上省級重大項目，涉及基礎設施、水利、汽車制造，帶動實現全社會投資人民幣10萬億元（合計1.6萬億美元）以上。2012年，浙江省固定資產投資總計人民幣1.7萬億元。
而廣西壯族自治區政府則在5月份的經濟研究會議報告中表示，必須要抓住機會，確保至少半數投資任務能夠在上半年完成，這意味著必須要推進一些重大項目。廣西自治區政府承諾立即推進至少人民幣1200億元的項目。
不過，這並不意味著地方政府提議的所有項目都會開工建設。在很多情況下，資金依然是個大問題。出於對2008年後貸款潮引發壞賬加劇的擔憂，許多國有銀行並不願意發放貸款。
花旗集團(Citigroup)經濟學家丁爽表示，計劃僅僅是計劃，他並不認為地方政府能夠輕而易舉地得到資金。
與此同時，隨著經濟增長放緩，中國信貸投放量一直在增加。今年1-5月，中國社會融資總規模達到人民幣9.1萬億元，同比增長51%。社會融資是一個廣義的信貸指標，包含了企業債券、非正式借貸等各種融資活動。
各級政府正在想方設法為項目融資。今年4月，雲南省等幾個地方政府約見當地銀行爭取資金。雲南省網站上的一則公告稱，該省今年計劃向鐵路、城市建設等重點項目投資人民幣1,668億元左右，其中超過四分之三將通過銀行貸款解決。
3月份上台的中國新一屆領導班子眼下似乎願意容忍經濟增速下降，以糾正經濟過快發展時期遺留下來的失衡問題。回到靠大規模投資拉動經濟增長的老路，勢必要付出代價。
舉債將進一步加重中國地方政府的債務負擔，引發對政府還債能力和銀行系統不良貸款增加的擔憂。中國審計署周一發布的審計結果顯示，截至2012年底，上海、天津、重慶等36個地方政府的債務余額達到人民幣3.85萬億元，較2010年底增加了12.9%。
地方政府計劃加大投資支出也出現在人們對資本配置效率低下、存在嚴重浪費的擔憂日盛，以及希望私營部門在推動經濟增長方面發揮更重要作用之際。
一些省份希望通過吸引民間投資起到一舉兩得的作用。廣東省政府網站刊登的一則公告稱，將允許民間資本進入中央政府未明確禁止的所有行業。
盡管中國經濟增長的總體形勢依然疲軟，但已經有一些初步跡象顯示，地方政府加大投資已開始對拉動需求起到積極作用。司爾亞司數據信息有限公司(CEIC)的數據顯示，4月份挖掘機銷量恢復增長，這在2012年3月以來尚屬首次。
與地方政府建設周期有關系的一些企業已經報告生產活動出現回暖跡象。安徽省一家國有建築設計公司的管理人士稱，經適房和市政建設目前處於需求最旺盛的時期，各地似乎都在推進城市化。
城市化是中國新一屆政府的工作重點之一。雖然這是一項長期任務，短期目標的細節仍沒有公布，但它已經讓市場對住房和基礎設施需求加快增長產生了期望。
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