中國5月份資金流入驟減

來源:華爾街日報
日期:2013/06/14 23:09

中國5月份的外資流入量大幅減少，因為中國政府採取了抑制熱錢流入的措施，而且針對中國經濟喪失動能的擔憂引發了對人民幣未來能否保持堅挺的質疑。

外匯流入勢頭的急劇放緩導致上週中國國內銀行間債券市場利率飆升，中資金融機構可通過銀行間債券市場獲取日常所需資金。這導致企業，尤其是中小型銀行客戶的融資成本上升，而目前正值陷入困境的企業需要低息貸款的幫助之際。

野村(Nomura)經濟學家張智威表示，在中國經濟增速顯著放緩之際，中國外匯監管機構在上月初出台新規抑制熱錢流入，導致人民幣需求下降。

5月份外資繼續淨流入中國，道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)基於中國央行週五公佈的數據計算，5月份中國金融機構外匯佔款增加人民幣668.6億元（約合109億美元），但遠低於4月份人民幣2,944億元的增量。



針對出口企業普遍存在的不顧國內資本管制措施通過虛開發票引入熱錢的現象，中國外匯監管機構在5月初採取措施抑制熱錢流入。政府關於將對違規者進行嚴懲的警告導致5月份出口增速大幅回落，5月份出口同比增幅僅為1%，遠低於4月份的14.7%。

與此同時，近期公佈的一系列令人失望的經濟數據已促使經濟學家爭相下調今年的中國經濟增長預期，其中一些經濟學家現已將中國經濟增長預期下調至政府7.5%的目標水平以下。摩根士丹利(Morgan Stanley)週四也加入這一行列，將2013年中國經濟增長預期從8.2%下調至7.6%；巴克萊(Barclays PLC)也將中國2013經濟增長預期從7.9%下調至7.4%。高盛(Goldman Sachs)中國策略師哈繼銘週一在一份研究報告中稱，未來七年，中國經濟的年均增速可能放緩至6%。

雖然自2013年年初以來人民幣兌美元仍累計升值1.6%，但香港市場報價明確顯示人民幣未來將走軟。香港離岸市場，1年期美元/人民幣無本金交割遠期顯示市場預計未來一年人民幣將貶值2.2%。

中國央行自4月末以來向國內市場注資逾人民幣5,000億元，以滿足國內的流動性需求，但效果不太明顯。

上週末銀行間市場隔夜拆款利率盤中一度飆升至15%左右，一定程度上是由於假期前借款增加，而且每年的這個時間企業需要繳稅。之後拆款利率有所下降，但仍維持在高位，週五降至略高於7%的水平，4月末為2.7%。

較小型銀行對銀行間市場的依賴尤其嚴重，因為它們的分支網點有限、存款規模較小。這些銀行增加的資金成本中至少會有一部分轉嫁給其企業客戶。

匯豐控股(HSBC)經濟學家馬曉萍表示，流動性十分緊張，這種狀態是不可持續的。

中國財政部進行的貼現國債招標未能獲得足額認購，為近兩年來首次；這一罕見情況凸顯出流動性緊張的局面。

據週五參加國債招標的交易員向《華爾街日報》(The Wall Street Journal)透露，財政部週五招標的273天期貼現國債實際發行面值僅為人民幣95.3億元，遠低於人民幣150億元的計劃發行額。財政部還將為此支付更高的利率，這批貼現國債年收益率為3.76%，遠高於目前交易中的類似債券3.14%的收益率。