美國經濟面臨挑戰：通脹下降

來源:華爾街日報/Neil Shah/Jonathan House
日期:2013/05/17 09:51

疲軟的美國經濟正在抑制通貨膨脹，阻礙企業漲價，並使經濟復蘇的可持續性受到質疑。

美國勞工部(Labor Department)週四公佈，4月份美國消費者價格(CPI)較3月份下降0.4%，為連續第二個月環比下跌。剔除食品和能源的核心CPI同比僅上升1.7%，低於美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲)官員判斷經濟健康與否所依據的2%左右的目標。

溫和的通貨膨脹固然對消費者有利，但卻反映出相當嚴重的經濟問題，這包括工廠的閒置產能和將近1,200萬的失業大軍。除非經濟煥發出更大的活力，讓更多人找到工作，促使工廠擴大生產，否則美國企業很難在不失去客戶的情況下提高價格。

以密蘇里州斯普林菲爾德的一家名為PFI Western Store的服裝和牛仔靴零售商為例。這家公司的發言人表示，最近幾個月來他們的生意有所好轉，但價格並沒有提高，事實上，他們是用促銷的手段招攬顧客。



週四的報告還引起了人們對通貨緊縮的警覺。以物價持續下跌為特徵的通貨緊縮會導致經濟陷入惡性循環，給經濟造成長期傷害。

考慮到物價上漲緩慢（也存在通縮風險，但風險較小），美聯儲有更大的空間來繼續實施其旨在促進經濟增長的寬鬆貨幣政策。美聯儲還可能擴大債券購買計劃的規模，促使更多資金流入實體經濟並幫助通貨膨脹向目標靠攏。

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)資深美國經濟學家Michael S. Hanson表示，倘若通貨膨脹繼續走低，美聯儲很可能在一段時期內加快資產購買速度。在有明確跡象表明通貨膨脹正向美聯儲制定的長期目標2%靠攏前，不要急著揣測美聯儲會降低（更不用說停止）債券購買項目。

一些美聯儲官員表示，近期的通貨膨脹回落可能是暫時性的。里士滿聯儲行長Jeffrey Lacker週三在一次演講中稱，只要對當前的形勢抱有信心，就不必對一些暫時性的背離過度緊張。在Lacker發表這一言論前，CPI數據尚未公佈。

除了最新的CPI數據外，美國還在本週早些時候公佈了進口和批發價格下降的數據。這也引發了人們對美國經濟基本面的憂慮。美國勞工部在週四的另一份報告中稱，截至5月11日當週美國首次申請失業救濟人數增加32,000人，至360,000人，為2012年11月以來單週最大增幅。

國際經濟形勢也不利於通貨膨脹。歐洲的經濟衰退和圍繞中國經濟放緩的擔心已經對能源和大宗商品價額產生負面影響。隨著汽車油效的改善和美國人駕車習慣的改變，美國對汽油的需求受到進一步抑制。由於經濟一直萎靡不振，歐洲的通貨膨脹更低：週四公佈的數據顯示，歐元區4月份剔除食品和能源價格的核心CPI較上年同期僅上升1%。

導致美國通脹下降的一個最主要的因素就是包括汽油在內的能源價格的持續走軟。服裝和機票價格也在4月份下滑。

不過汽油價格的下跌對一些消費者來說無疑是好消息。住在休斯頓、今年64歲的Steve Nelson曾經就職於設備租賃行業，失業之後兩年找不到工作。現在，他和妻子一起節衣縮食。因為妻子還在工作，而且上班路程較遠，汽油降價可以節省一些油錢。Nelson先生說，“這幫了我們大忙”。