信貸市場有過熱苗頭

來源:華爾街日報
日期:2013/02/28 10:56

Pacific Investment Management Co. (簡稱Pimco)首席投資長比爾‧格羅斯(Bill Gross)稱，信貸市場有些過熱，但他不建議全面退出。

格羅斯在3月份的投資展望報告中寫道，如果用10分制來量資產價格的非理性程度，信貸市場很可能是6分，並且仍在上升。他說，企業信貸和高收益債券價格不夠理性；利差較窄，企業利潤率處在紀錄高點並有回落空間，經濟依然脆弱。

但格羅斯不建議投資者全面撤資，只建議降低回報預期。去年垃圾債券的回報率是兩位數，但格羅斯認為今年回報率很可能只有3%-4%。他表示，考慮到價格過高，收益率過低，市場很難繼續實現如此高的回報率。

有“債券之王”之稱的格羅斯在他的報告中大段援引美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)理事Jeremy Stein在2月7日發表的講話。Stein當時稱，企業信貸市場出現明顯的追逐高收益的傾向，這讓人擔憂。



格羅斯認為，Stein的言論讓人們回憶起原Fed主席格林斯潘(Alan Greenspan)在1996年提出的“非理性繁榮”。如同當年一樣，市場目前也在努力搞清部分資產是否已被高估，以及接下來該怎麼做。

格羅斯的結論是：謹慎行事。

格羅斯同意Stein和格林斯潘的觀點，不鼓勵投資者完全退出，只降低回報預期即可。他認為投資者應該持理性樂觀的態度，並接受合乎常理的結論：類似的情況之前也出現過，最終人們發現幾乎都不是真正的繁榮。